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文档分类:研究报告

化工行业2020年度中期投资策略:经济持续复苏,高景气子行业成长加速.docx


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化工行业2020年度中期投资策略:经济持续复苏,高景气子行业成长加速.docx
文档介绍:
内容目录行情回顾及投资逻辑梳理 52020上半年化工行情板块分化明显 5石油化工:需求低迷+疫情全球化蔓延,板块整体承压 5基础化工:分化趋势明显,新基建配套材料板块涨幅居前 6龙头扩产,强者更强的趋势日益明确 7供需两头承压,油价或将陷入长期低位震荡 8投资逻辑的梳理:三大主线确定投资思路 10新冠疫情全球化,新老基建成为拉动内需的引擎 10宏观经济承压,新老基建或成拉动经济的重要抓手 11新老基建发力叠加国内消费回暖,二季度经济显著修复 13供给侧改革进入下半场,行业格局优化正当时 15维生素A供求紧平衡,VE格局存在逆转可能 16VA供求偏紧,价格上行概率较大 16VE行业全年高景气,价格继续上行 17牛磺酸是典型的小品类、寡头垄断氨基酸品种 17CPE行业格局重塑,行业集中度提升明显 18随供给侧改革深化,小品种农药迎来发展良机 18挖掘高景气度细分领域,相关材料具备成长性 205G商用时代开启,相关材料需求旺盛 20半导体产能转移,电子化学品进口替代加速 21特种气体是电子行业的基础性源材料 22光刻胶是壁垒最高的半导体材料之一 23前驱体相关材料具备高壁垒高成长性 23封装材料有望率先进入国产替代加速期 24国六标准推行在即,车用化学品值得关注 24限塑政策持续升级,可降解塑料蓄势待发 26传统基建是宏观调控的重要手段,化工材料有望受益 27基建投资有望逆势增长,减水剂成本需求双受益 27基建升温,立法催化,减隔震行业发展进入快车道 28自下而上把握科技股、军民融合和国企改革的机会 29科技股有望成社会发展新引擎 29军民融合和国企改革相关标的值得关注 31风险提示 31油价大幅波动的风险 31环保政策的不确定风险 31新项目投产不及预期 312/32东吴证券研究所图表目录图1:石油化工子板块2020H1涨跌幅(%) 6图2:基础化工子板块2020H1涨跌幅(%) 7图3:化工行业上市公司在建工程集中度(中信行业分类,剔除中石化和中石油,参考2020年6月30日收盘价) 8图4:化工行业上市公司固定资产集中度(中信行业分类,剔除中石化和中石油,参考2020年6月30日收盘价) 8图5:WTI&Brent原油价格(美元/桶) 9图6:美国钻头数量(部) 9图7:交通固定资产投资累计额同比转正(十亿元,%) 11图8:化工行业工业增加值累计同比(%) 13图9:化工行业固定资产投资完成额累计同比(%) 13图10:化工行业主营业务收入累计同比(%) 15图11:化工行业利润累计同比(%) 15图12:2020Q2中国化工产品价格指数下行趋势得到缓解 15图13:维生素A供应格局(2018年) 16图14:维生素A的供求平衡(2018年) 16图15:维生素A价格走势 17图16:维生素E供应格局(2018年) 17图17:维生素E供需平衡图(2018年) 17图18:除草剂的主要品种的市占以及门类划分 19图19:主要除草剂的复配概览 20图20:主要杀虫剂的复配概览 20图21:PTFE材料用于5G基站中的高频高速覆铜板示意图 21图22:半导体产业的三次转移历史 21图23:2018年全球集成电路制造材料细分市场份额 23图24:2017年全球光刻胶的需求格局 23图25:我国汽车尾气排放标准实施时间表 25图26:尾气后处理行业产业链 25图27:2011-2018年中国PBAT树酯需求(万吨) 26图28:2011-2018年中国PBAT树酯产量(万吨) 26图29:环氧乙烷价格跟随原油价格呈现正相关走势 27图30:化工新材料的战略意义与产业关系 29表1:重点公司估值(参考2020年7月10日收盘价) 1表2:年初至今涨幅前15名股票统计(截至2020年06月30日) 5表3:2020年中国“加强基础设施建设”的相关支持政策 11表4:2020年中国“新基建”相关会议和政策文件 12表5:2015年全国CPE产能分布 18表6:电子特气的分类 22表7:全球硅微粉主要生产厂商 243/32东吴证券研究所表8:不同抗震方法特点的对比 28表9:部分化工新材料领域发展重点 304/32东吴证券研究所东吴证券研究所行情回顾及投资逻辑梳理2020上半年化工行情板块分化明显2020上半年新冠疫情相继在中国和全球蔓延,全球宏观经济承压,叠加原油因减产协议未达成导致油价大幅下跌,大宗化学品处于持续低迷的状态,不过部分细分领域仍获得了较好的市场表现,整体来看,化工行业的走势分化日益显著。新基建相关材料表现亮眼,围绕5G、半导体相关材料的标的包括容大感光(PCB油墨和光刻胶)、雅克科技(电子特气)、上海新阳(光刻胶)、普利特(LCP材料)、达志科技(PCB化学助剂)、至正股份(电线电缆)等上半年涨幅居前。另外,部分细分子行业 内容来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.