资本成本概述专业知识讲座.ppt

本章资本成本的确定是基础,后面很多章节都要用到资本成本,因此本章的题型除单选题、多选题、计算题外,很容易和第七章、八章综合起来考察。大纲要求:理解资本成本的概念,能够估计普通股成本、债务成本以及企业的加权平均资本成本。第六章资本成本第一节资本成本概述第二节普通股成本的估计第三节债务成本的估计第四节加权平均资本成本第一节 资本成本概述一、资本成本的概念一般说来,资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本,而是一种失去的收益,是将资本用于本项投资所放弃的其他投资机会的收益,因此被称为机会成本。资本成本也称为最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。公司的资本成本是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合,也是各种资本要素成本的加权平均数。。。。。一个公司资本成本的高低,取决于三个因素:(1)无风险报酬率:无风险投资所要求的报酬率,如政府债券投资。(2)经营风险溢价:公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。(3)财务风险溢价:指高财务杠杆产生的风险投资项目的资本成本是指项目本身所需投资资本的机会成本。。公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率,或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率。项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率。。作为投资项目的资本成本即项目的最低报酬率,其高低主要取决于资本运用于什么样的项目,而不是从哪些来源筹资。项目资本成本的确定原则: 1)如果公司新的投资项目的风险,与企业现有资本平均风险相同,则项目资本成本等于公司资本成本; 2)如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险,则项目资本成本高于公司资本成本; 3)如果新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险,则项目资本成本低于公司的资本成本。资本成本的用途公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、评估企业价值和业绩评价。估计资本成本的方法为了估计公司资本成本,需要估计资本的要素成本,然后根据各种要素所占的百分比,计算出加权平均值。=∑KjWj 在计算资本成本时,需要解决两个问题: ; 。普通股成本的估计资本资产定价模型股利增长模型债券收益加风险溢价法资本资产定价模型Ks=RF+β×(Rm-RF)式中:RF——无风险报酬率;β——该股票的贝塔系数;Rm——平均风险股票报酬率;(Rm-RF)——权益市场风险溢价;β×(Rm-RF)——该股票的风险溢价。P136【教材例6-1】市场无风险报酬率为10%,平均风险股票报酬率14%,。普通股的成本为:Ks=10%+×(14%-10%)=%