期权波动率交易策略.pdf

期货投资策略报告投资咨询资格号:证监许可[2012]112研究主管:杨萌源金融工程研究员:林春执业证号: F0287781金融工程研究员:王洪刊联系电话:0531-81678601/**********金融工程研究员:耿皖皖电子邮箱:yangmy@金融工程研究员:董晨晨公司地址:济南市市中区经七路86号金融工程研究员:郭振龙证券大厦15、16层客服电话:400-618-6767公司网址:率交易策略一、期权估值偏差交易策略...........................................................................................................3(一)波动率估计概况...........................................................................................................3(二)波动率特性及交易机会...............................................................................................3(三)波动率对期权价格的影响...........................................................................................4(四)二叉树定价模型...........................................................................................................4(五)白糖期权理论价格估计...............................................................................................5二、未来波动率预期交易策略.......................................................................................................7(一)未来波动率预期概况...................................................................................................7(二)跨式组合与宽跨式组合策略介绍...............................................................................8三、隐含波动率交易策略.............................................................................................................13(一)隐含波动率概况.........................................................................................................13(二)隐含波动率的应用.....................................................................................................13(三)波动率微笑在期权定价中的应用.............................................................................141期货投资策略报告投资咨询资格号:证监许可[2012]112摘要波动率计算是金融计算与建模的基础,如期权定价及相关交易策略等。波动率较小说明价格波动不剧烈,波动率大说明价格波动范围较大。金融工程组根据波动率的相关特征,设计了三个期权波动率交易策略:一、期权估值偏差交易策略:在期权交易中,当波动率较低时,如果买入价格较低的看涨期权或者看跌期权,等到波动率变化较大时,赚取波动率变大的期权价差。二、未来波动率预期交易策略:对于期货投资者来说,期货价格的运行无外乎两种走势形态,即趋势与震荡。在期权市场上,投资者则可以通过跨式组合策略或宽跨式组合策略,稳定的把握这种投资机会。三、隐含波动率交易策略:对于股票类标的资产来说,隐含波动率与标的物价格走势是相反的。因此,我们可以预期在价格下跌时看