7月份有色金属走势回顾及成因分析.docx

7月份有色金属走势回顾及成因分析.docx犬通证券DUUMSECURITIES有色金属2009年8月份投资策略报告2013年1月7日经济转暖迹象明显,维持“增持”评级投资要点:1、 7月份板块走势回顾及成因。7月份,有色金属冶炼II(申万)%,%,。主要原因是中、美公布的经济数据使经济转暖预期的进一步明确,对金屈的需求形成有力的支持。另外,充裕的流动性及美元的走低也助金属价格的反弹一臂之力。2、 行业景气度在提升。全球金属供求过剩的局面虽然没有实质性的改变,但过剩的量在减小,“中国因索”与发达国家经济的转暖对金屈的需求支撑有力。H前,由于发达国家经济并未走出萎缩区,短期内需求还将受之影响,但经济转暖人趋势难改。充裕的流动性会继续维持,美元很难在短期内升值,这吐因索都有利于金属行业景气度的提升。3、 长期关注黄金股。黄金价格的走势一看避险二看通胀三看世界货币体系的重建,这三个因索使金价屮长期看好。经济转暖迹象明显,山场的风险偏好上升,美元的避险功能卜降,美国CPI环比增髙,通胀迹象己现。受此影响,黄金价格仍将维持高位,金价远高于其生产成本,只要金价保持高位震荡状态,黄金类上市公司的业绩增长预期就是明确的,而且黄金类个股基本上都有资产注入的预期,值得长期关注。4、 投资策略。宏观经济转暖的迹象己经逐渐显现,基本金属的供求的基本而在改善当中,行业景气度得到提升,盈利增长预期的确定性增强。我们维持有色金属行业的投资评级为“增持”。重点关注山东黄金、中金黄金、江西铜业。5、 投资风险。宏观经济尤其是美国经济不能如期转暖;中国经济复苏程度低于预期;板块估值压力。上次评级增持本次评级---增持52周行业走势图7色金珏沦乐II《申万〉—上II妹台拆熬资料來源:wind资讯研究员:赵彦辉电话:0411-39673302网址:箱:zhaoyanhui@近期相关报告:经济转暖提升行业景气度一有色金属2009年屮期投资策略。依然关注黄金股…有色金属I季度投资策略()寻底之旅,关注黄金…有色金属2009年度投资策略()重点关注黄金稀土子行业-一有色金属四季度投资策略(0&)•%%%%%-%-%%%%%-%-%—^ ―LME谄 -LME锌沪铝连三 沪铜连三 沪锌连三一、7月份有色金属走势回顾及成因分析(-)7月份有色金属板块走势回顾表1:7月份有色板块涨幅与上证综指涨幅日期有色金属冶炼11(申万)-%%资料来源:wind大通证券研发中心7月份,有色金属冶炼II(申万)%,%,。(-)有色板块走势成因分析1、金属价价格走势1LME金属价格图2SHFE金属价格资料來源:wind人通证券研发屮心表2:7月份伦沪两市金属价格涨幅日期LME铝LME铜LME铅LME锌沪铝连三沪铜连三沪锌连三20090701-%%%%%%%资料來源:wind人通证券研发屮心基本金属价格走势在7月份里是一个先抑后扬的走势,铝与铜月涨幅较大,伦市金属表现较沪市强劲。如我们在下半年投资策略屮所指出,下半年金属价格走势的决定国际上的因素将会增强,今年1季度的沪强伦弱的现象在下半年内很难出现。黄金价格是在7月份变化不大,,,,,是一-种高位震荡行情。图3:伦金走势1,,••••oooO60丄工60丄2丄OC0丄"」OC0丄“丄Z0丄W00丄一H90丄290丄"'S丄ECL100丄一HS—FS丄宁一3丄"」S丄co丄Z0丄工呂丄"丄资料来源:wind人通证券研发屮心2、板块走势成因分析我们在下半年的策略屮就指出,影响下半年金属价格走势的主要因素是经济转唆预期Z下的金属供求的恢复,而在本月当屮,公布的经济数据证明着经济正在向好的方向发展。美国方面,7月屮旬,高盛、摩根大通、美国银行和花旗集团先后公布屮报,除花旗外2季度盈利都大幅度超过市场预期。屮国方面,7月16日,国家统计局公布屮国经济运行情况显示,%,,。%,这为实现小国