需求有望回升，煤焦钢震荡上行.docx

一、钢材市场1、现货价格从现货市场表现来看,近段时间受到不利天气影响,下游需求明显下降,螺纹钢表观消费量下降幅度超出以往的季节性。而且目前钢材库存压力仍存,螺纹钢总库存要比去年同期高40%左右。在短期需求承压和库存压力有待缓解的双重背景之下,现货价格上涨的空间有限。整体来看,库存数据、成交数据均反映7月份下游需求的同比增幅已较2季度明显回落,但宽松的资金环境支持着市场情绪,使得钢价表现偏强。近4年6月份期货市场价格大概率是偏强运行,主要原因是市场预期差导致,5月份过分悲观,而6月份则有所修复。但是今年受到库存去化压力以及雨季提前影响,6月份期价表现较弱。但是受到雨季影响接近尾声或者结束预期,市场信心也是得到较强支撑,加之国内外政策偏宽松,螺纹钢期价呈现出震荡偏强运行状态。图1国内外钢价走势数据来源:wind宝城期货金融研究所2、钢材库存截止7月27日当周,,,,其中,,,社会库存增幅环比有所放缓,或与洪涝等造成钢厂出货和运输不畅有关。表观消费量方面,,。梅雨季节致下游需求放缓,钢材库存出现积累,特别是建材系库存积累较为明显。虽然目前螺纹钢表观消费量比去年同期基本持平的,但是未来一段时间,预计表观消费量要高于去年同期,库存有望重回去化状态。热卷的表观消费量较为平稳,库存压力相对较小。目前海外在复工复产,出口需求也将边际改善。结合近期国内基建和房地产数据,我们认为下半年钢材消费量同比仍然保持一定水平增长,后期库存还会呈现去化状态。图2钢材库存走势数据来源:wind宝城期货金融研究所3、钢材供给2020年6月我国粗钢产量9158万吨,%,,%;1-6月我国粗钢产量49901万吨,%;6月我国生铁产量7664万吨,%;1-6月我国生铁产量43268万吨,%。截至7月17日,%、%,周环比小幅上涨。供应端近期螺纹钢产量呈下降趋势,以钢厂短时检修、错峰生产等方式为主。铁矿的强势对钢厂利润的压制成为了钢厂7月以来减产的核心因素,产业利润重新分配有望支撑钢材供给保持高位。另外由于废钢价格居高不下,电炉本身成本较高,长流程企业产能替代部分短流程产能。随着季节性影响减弱,下游需求释放,加之库存压力下降以及利润改善,预计钢铁产量同比保持增长态势,特别是板材产量回升仍然有空间,而在电炉钢企业经营压力制约下螺纹钢供给压力边际缓解。图3全国高炉开工率及钢厂盈利状况数据来源:wind宝城期货金融研究所图4我国粗钢累计产量及同比增速数据来源:wind宝城期货金融研究所4、钢材需求沪终端线螺采购量从现货市场表现来看,受到天气影响,下游需求明显下降,螺纹钢表观消费量下降幅度超出以往的季节性。截止7月24日当周,,较年内高点仍然下降幅度达到23%。而且目前库存压力仍存,螺纹钢总库存要比去年同期高40%左右,如果下游需求不能出现较好回升,目前库存还是处于偏高水平。近期热轧板需求较好,一方面汽车、机械等工业产品产量恢复斜率较高,另一方面建筑业已切换至淡季,而制造淡旺季相对不明显。7月底,近期全国降雨峰值已过,水泥磨机开工率环比回升,水泥出货率也明显回升,尤其华南和华东区域恢复明显,京津冀地区维持高出货状态。随着季节性影响接近尾声,下游采购季节性也将明显改善。图5上海地区线螺采购量走势数据来源:,%,环比降70万吨,%;1-,%。,%,,%;1-,%。6月份我国钢材出口370万吨,进口188万吨,净出口182万吨,但2019年6月份钢材净出口437万吨,同比减少255万吨。同时钢坯进口也在大幅增长,2019年6月份进口钢坯11万吨,但2020年5月进口钢坯已经达到85万吨。海外疫情在4月爆发,目前对我国钢铁外贸的影响仍在持续,疫情导致的海外冶炼能力过剩及国内外废钢价差扩大是海外钢材和钢坯加速流入的主要原因。图6粗钢当月出口值及单价走势数据来源:,百城土地成交持续放量。受新房销售需求好转、房地产融资边际放宽、以及各地土地供给增加的推动,房企拿地积极性较高,