中国私募股权基金投资者行为研究.doc

中国私募股权基金投资者行为研究【内容摘要】自20世纪90年代私募股权投资(PrivateEquity,或简称PE)在国内开始兴起以来,中国私募股权投资行业得到较大发展,由于中央及地方政府对私募股权投资行业的大力扶持,国内大量财富高净值家庭和个人、(房地产)企业、专业机构投资人、地方政府等投资群体踊跃参与,掀起“全民PE”热潮。近年来,学者较多对私募股权投资机构的投资、运作、退出以及私募股权投资基金市场发展状况进行研究,较少对私募股权投资基金的投资者进行研究。鉴于此,本文立足于我国的实际情况,收集大量的数据资料,在国外对私募股权基金市场的研究基础上,对国内私募股权投资市场的投资者进行分类,总结了不同投资者的总体特征以及其对私募股权投资基金市场的偏好特征。【关键词】私募股权基金;投资者类别;投资倾向;投资偏好;投资行为引言自20世纪90年代私募股权投资(PrivateEquity,或简称PE)在国内开始兴起以来,中国私募股权投资行业已发展了十多年。最近几年,由于中央及地方政府对私募股权投资行业的大力扶持,国内大量富裕家庭和个人、(房地产)企业、专业机构投资人、地方政府等群体踊跃参与进来;还有这段时期国内资本市场发展迅速,尤其是在2009年深圳交易所推出了创业板市场,中国私募股权投资又取得了一个通过上市退出的渠道,这无疑加快了私募股权资本的周转,也推动了整个私募股权投资行业的迅猛发展,甚至一度出现了“全民PE”的罕见现象。因此近年以来,关于私募股权投资机构如何投资、如何运作、如何退出、以及私募股权投资基金市场发展状况的研究逐渐增多;但直到最近几年,国内才开始有一些研究机构开始对私募股权投资基金的投资者进行分析,而这无疑是影响国内私募股权投资行业发展的最关键因素之一。同时,越来越多私募股权市场的投资者出现在国人视线当中,并对私募股权投资市场形成了很大的影响。本文整体的分析思路是:立足于我国的实际情况,通过收集大量资料,并结合国外对私募股权基金市场的相关研究,对国内私募股权投资市场的投资者进行分类,继之分析不同投资者的总体特征以及其对私募股权投资基金市场的偏好特征。,其大多数投资者都属于中小投资者;私募股权投资基金,其背后都是一些大型的机构和资本参与,从投资者性质来说具体来说可以分类如下:政府:政府参与私募股权基金有两种形式,一是自己组建设立基金并管理运作,如新加坡淡马锡公司,其是1974年由新加坡财政部(投资司)负责组建的一家专门经营和管理原国家投入到各类国联企业资本的国家资产经营和管理公司。另一类是政府设立以引导基金的形式参与到其他私募股权投资基金中,目前国内多属于这种形式。金融资本:国内金融资本参与私募股权基金很多,国有大型商业银行、金融集团普遍组建了自己的私募投资基金平台,如建设银行通过建银国际设立了建银财富,是建设银行体系的私募股权投资基金运作平台等;中信集团旗下有16家投资公司,直接投资公司有中信证券旗下的金石投资、中信产业基金等多个平台。央企:央企由于资产规模大、经营范围多样化,往往通过设立自己的私募股权投资管理公司来整合产业链,如2005年12月华润集团成立集团下的私募股权投资管理平台——汉威资本。产业资本:国内大型民营集团如复星集团、新希望集团、腾讯以及万达集团等不同程度的参与了私募