ETF介绍及多种套利操作课件.ppt

ETF交易型开放式指数基金ETF套利操作成本与风险机制介绍基本情况目录什么是ETF?交易型开放式指数基金(Exchange-TradedFunds,ETF)基金份额在交易所上市交易;开放式基金,基金份额申购赎回以组合证券交付,申购赎回申报的最小单位通常较大,主要适合机构投资者和个人大户参与;基金投资跟踪标的指数,被动管理;在主动投资很难获得超额收益时提供一类投资标的;另一方面,从发达市场的历史来看,指数基金能够战胜近八成的主动式基金;根据标的指数成分股的权重结构构造投资组合,持仓情况透明;高度分散的投资:行业与个股分布较为均衡,弱化某个行业或个股的突发风险。同时,ETF为对应股指期货提供现货,如沪深300ETF为当前股指期货提供现货标的。ETF的特点——指数化投资ETF的本质特征;申赎对价物不是现金,而是一篮子股票。ETF净值=每个成分股的市价*该股权重的总和(允许部分成分股用现金替代)有利于ETF基金份额净值有效跟踪目标指数;具有明显的税收优势:ETF赎回时交割的是股票而不是现金,避免了传统开放式基金赎回时现金收益而引起的税收支付。ETF的特点——实物申赎一级市场申购赎回和二级市场交易并存;基金份额在证券交易所上市交易,投资者如同买卖股票一样简单地买卖ETF;为投资者提供了套利空间:当ETF市场价格与净值相比存在明显的折溢价时,投资者能利用申赎和交易基金份额进行套利。ETF的特点——上市交易管理费用低廉:%%之间,%%;交易成本低:ETF资产组合相对稳定,证券买卖较少,交易成本较传统开放式基金要低;申赎及买卖费率:在传统开放式基金申购时需支付1%左右的手续费,%左右的手续费,%,%。ETF的特点——费用低廉ETF的优势采用指数化投资策略,分散风险的功能较强交易便利,费用低廉存在一、二级市场套利机制,折溢价小股票申赎,持仓透明,跟踪误差小按照当时的基金净值向基金管理者购买(和普通的开放式共同基金一样)购买方式在证券市场上直接从其他投资者那里购买,购买的价格由买卖双方共同决定,这个价格往往与基金当时的净值有一定差距(和普通的封闭式基金一样)ETF——同时具备开放式基金的能够申购和赎回的特性和封闭式基金的上市交易特性。申购赎回的机制当日申购的基金份额,同日可以卖出,但不得赎回;当日买入的基金份额,同日可以赎回,但不得卖出;当日赎回的证券,同日可以卖出,但不得用于申购基金份额;注:但是要是第一天做了折价买进了ETF,赎回股票,但是当天收盘没有卖,第二天是可以把手中持有的股票申购成ETF,同理要是做了溢价,申购成ETF,第二天也可以用手中的ETF赎回成股票。当日买入的证券,同日可以用于申购基金份额,但不得卖出;