IPO重启箭在弦上三类公司直接受益.doc

《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》征求意见期结束,新股随时可能登陆 A股市场□本报记者沈明 6月5日,《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》征求意见期结束。自2008 年9月25日华昌化工登陆 A股市场以来,新股发行上市已搁浅超过八个月,过会未发行的公司已累积达 32 家。按照官方说法,该征求意见结束并正式发布后,即会安排新股发行。 IPO 十年历程再回首回顾 A 股近 10 年的新股发行频率,可以发现, IPO 项目审批、放行节奏几乎完全跟着股票市场表现走。以时间为序,我们撷取 A股近 10 年历史上的 4 个重要时段,比照上证综指的走势与 IPO 情况,上述结论将更加清晰。 - :股指、IPO 比翼齐飞。这是近 10年来让人记忆犹新的一轮波澜壮阔的大牛市。其间新发 266 家上市公司。 - :熊市+股改叫停 IPO 。2004 年8月31日,证监会暂停审批新股上市。此后,股市继续下滑至 998 点。 A 股在 15 个月内无新股上市, 这在 IPO 历史上绝无仅有。 - :大牛市催生超级 IPO 。由于上市公司股改逐步推进, 股市迎来千载难逢大牛市。 06年融资额 1339 亿, 07年融资额 4780 亿。 至今:金融风暴堵死 A股IPO 。08 年第三季度, A股IPO 数量只有18个。至 9月17日,证监会发审委停止审核新股, IPO 大门关闭。重启后回升概率较大统计资料显示,在此次暂停之前,我国股市曾经历过 6次较长的新股发行暂停和重启 IPO ,有 5次是重启前下跌、重启后企稳回升。根据莫尼塔统计指出, 这6次重启 IPO 后的一个月内,上证综指上涨概率高达 %。IPO 重启后月涨幅最高的一次出现在 1995 年6月30日,当月 IPO 融资规模只有 亿元,是6 次重启当月融资规模最小的一次。月度融资规模最大的出现在 2006 年6 月,达到232 亿元,而上证综指表现依然强劲,涨幅达 %。IPO 重启后一个月指数惟一一次下跌出现在 2001 年11月29日,而当月融资规模只有 亿元。从融资规模统计发现,随着融资规模的扩大,股指也并未被拖垮,这说明融资规模与指数走势没有明显的相关性。从历史上这 6次IPO 重启的具体情况分析, 1995 年至 1996 年的前三次 IPO 重启与 2005 年至 2006 年的后两次 IPO 重启,我国经济都不在萧条期,GDP 增长都在 10 %以上,这种市场背离产生的内在上涨力量完全能对冲掉重启 IPO 的资金压力。然而, 2001 年的第四次 IPO 重启情况恰恰相反,当时经济相对低迷, GDP 增速 8%,而股市却在高位,这使得 IPO 重启后市场改变了方向。令不少投资者担心的是,本次 IPO 重启的背景与历史上第四次 IPO 重启情况相似。国海证券分析师认为,这是一种累积了经济下行与股市上行的背离。那么历史是否会重演呢?我们将拭目以待。两种代表性观点金融海啸下,A股市场在去年下半年急挫,市场悲观情绪浓厚,当时确实不是在市场集资的好时机,而中国证监会执行的“平衡资金供求,控制新股发行节奏”原则,没有让 IPO 展开,