财务分析个案研究 第六章 营运绩效暨获利能力分析.doc

财务分析个案研究第六章营运绩效暨获利能力分析
财务分析个案研究
第六章
营运绩效暨获利能力分析
李伊俐授课
获利能力的重要性
获利能力提供债权人债权保障、提供股东获利报酬,也提供了进一步成长的基本动力。
获利性的决定因素
r
ROE
g
获利性
成长性
风险性
营运绩效
投资绩效
融资绩效
公司价值
获利能力分析指标
整体性获利指标
权益报酬率
衡量股东投资报酬率的指标。
资产报酬率
衡量每单位资产所创造的效益的指标。
经济附加价值
将权益资金成本考量入的获利指标。
获利能力分析指标(续)
营运获利衡量指标
净利率
营收净额减去所有成本,再加减营业外收支后之获利率,又分税后、税前净利。
营业利益率
衡量本业经营活动的获利指标。
毛利率
销货净额减去销货成本后的获利数字。
权益报酬率
股东权益报酬率(ROE)
ROE的高低取决於三项管理构面的绩效好坏:营运管理、投资管理和融资管理。
不能任凭ROE的高低即对公司的获利能力遽下断言,而要将ROE进一步拆解才能分析出公司获利全貌。
资产报酬率
资产报酬率

资产总额采期初?期末?或平均值?
视评估之目的而定
净利率
净利率=
营收净额= 营收毛额–销货退回与折让
税前净利 V3>.S 税后净利
若目的为衡量营运绩效
看税前净利,因为各产业甚至同业间所负担的税率可能不同。
若目的为衡量股东权益
看税后净利,因为税后净利才是股东真正可以享受到的利润。
营业利益率
营业利益率=
营业利益
公司经营本业活动的获利数字。
衡量公司本业获利能力最重要的指标(因为EPS不一定完全表达本业实际经营绩效)。
毛利率
毛利率=
透露的讯息为:
公司有多少余裕可投注在研发、行销和管理活动上?
—以上皆为影响公司未来的竞争力的重要活动
竞争策略影响获利型态
成本领导
低毛利率、低管销费用
差异化
高毛利率、高管销费用
不同的获利指标所涵盖的范围不同,适用的情境亦有差异,须因应不同的目的选用适当的获利指标进行评估。