股票期权的性质.ppt

第七讲股票期权的性质?影响期权价格的因素?期权价格的上下限?看跌-看涨期权平价公式?提前行使期权?股息对期权的影响股票期权的性质本章讨论中可能需要用到的符号c:欧式看涨期权价格p:欧式看跌期权价格S0:当前股票价格K:执行价格T:期权期限s:股票价格的波动率C:美式看涨期权价格P:美式看跌期权价格ST:T时刻的股票价格D:期权期限内股息的贴现值rT年期无风险利率,连续复利股票期权的性质股票期权的性质?影响期权价格的因素?一个变量增加而其他变量不变对股票期权价格的影响变量cpCPS0+?+?K?+?+T??++s++++r+?+?D?+?+股票期权的性质?影响期权价格的因素?股票价格和执行价格?行使看涨期权的收益等于股票价格与执行价格的差额?股票价格上升,看涨期权价格增大?随着执行价格上升,看涨期权价格将会减小?看跌期权的收益等于执行价格与股票价格的差额?股票价格上升,看跌期权价格减小?随着执行价格上升,看跌期权价格将会增大股票期权的性质?股票价格和执行价格402010020406080100看涨期权价格c3050402010020406080100看跌期权价格p3050402010020406080100看涨期权价格c执行价格K3050402010020406080100看跌期权价格p执行价格K3050股票期权的性质?影响期权价格的因素?期权期限?期限增加时,美式看涨期权与看跌期权价格都会增加?比较两个只有期限不同的美式看涨期权,期限较短的期权在行使时,较长期限的期权也可以被行使。因此长期限期权的价格至少不会低于短期限期权的价格?一般而言,期限增加时,欧式看涨与看跌期权的价值会增加?在期权期限内存在大额股息支付时,短期限期权价格可能会超过长期限的期权价格股票期权的性质?影响期权价格的因素??影响期权价格的因素?波动率?股票价格的波动率是用来衡量未来股票价格变动的不定性的一个测度?波动率增大时,股票价格上升或下降很多的机会将会增大?看涨期权的拥有者可以从股票价格上升中无限获利,而股票下降的损失是有限的(最大损失只是期权费用),看跌期权持有者则可以从价格下跌中获利,同时损失也有限?随着波动率增加,看涨期权及看跌期权价格都会增加股票期权的性质?影响期权价格的因素?波动率126301020304050看涨期权价格c915126301020304050看跌期权价格p915