公司财务管理--风险与收益(PPT 56).ppt

Corporate Finance
公司财务管理
Chapter 04
北京交通大学
经济管理学院
第四章
财务估价
第四节风险与收益
第四节风险和报酬
一、风险的概念
风险是预期结果的不确定性。风险不仅包括负面的不确定性,还包括正面的不确定性。风险的概念比危险的概念广泛,包括了危险。
二、单项资产的风险和报酬
1、概率。在这里表示每一种经济情况出现的可能,同时也就是各种不同预期报酬率出现的可能性。
2、离散分布和连续分布。
3、预期值。随机变量的各个取值,以相应的概率为权数的加权平均数,叫做随机变量的预期值(数学期望或均值),它反映随机变量取值的平均化。
4、离散程度。表示随机变量离散程度的量数包括平均差、方差、标准差和全距等,最常用的是方差和标准差
方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量,它是离差平方的平均数。
5、置信概率和置信区间
第四节风险和报酬
在概率为标准正态分布的情况下,%;%;%;把“正负X个标准差”称为置信区间,把相应的概率称为置信概率。
已知置信概率,可求出相应的置信区间,反过来也一样。
正态分布
正态分布
Probability distribution
Expected Rate of Return
Rate of
return (%)
100
15
0
-70
Firm X
Firm Y
Annual Total Returns,1926-1998
Annual Total Returns,1926-1998
Average Standard
Return Deviation Distribution
panystocks % %
panystocks
Long-termcorporate bonds
Long-termgovernment
Intermediate-termgovernment
. Treasurybills
Inflation
Investment Alternatives(Given in the problem)
Economy
Prob.
T-Bill
HT
Coll
USR
MP
Recession % -% % % -%
Below avg. - -
Average
Above avg. -
Boom -