通信设备行业：Q2业绩反弹明显，新基建和华为链表现亮眼.docx

目录一、5G建设如期推进,二季度业绩反弹 4二、行业景气度较去年同期基本持平,疫情后恢复明显 6(一)5G规模建设逐步加速,疫情影响下营收增长尚需时间 6(二)利润水平在疫情下出现负增长,5G需求攀升有望拉动 7(三)竞争加剧,通信行业毛利净利缓慢下滑 7(四)资金周转放缓,5G加速可提升行业活力 8(五)行业三费率基本稳定,管理研发费用近年走高 9(六)头部公司占据大部分市场份额,中小公司生存空间狭小 10三、分板块情况 10(一)基站设备:5G基站建设如火如荼,基站设备厂商收入有望增长 11(二)光通信行业:光模块速率升级与数据中心建设互相促进 12(三)物联网行业:2G逐步退网,NB-IOT放量 13(四)天线射频行业:基站设备价格下滑,相关厂商业绩承压 13(五)卫星导航:北斗三完成全球组网,未来应用端高速发展 14(六)IDC:互联网巨头携手运营商近万亿布局公有云服务 15四、风险提示 15图表目录图1、中信一级行业年初至今涨跌幅情况(2020/1/1-2020/9/4) 4图2、各行业交易额占总交易额情况(%) 5图3、2020以来通信行业涨幅前五名个股(截至2020/9/4) 5图4:、2020以来通信行业涨幅前五名个股(截至2020/9/4) 5图5、SW通信行业总收入(单位:亿元) 6图6、SW通信行业总收入(不含联通中兴)(亿元) 6图7、SW通信行业总扣非利润(单位:亿元) 7图8、SW通信行业总扣非利润(不含异常标的)(单位:亿元) 7图9、行业算数平均毛利率 8图10、行业算数平均净利率 8图11、行业平均应收帐款周转率 8图12、行业平均应收账款周转天数 8图13、行业算数平均销售费率 9图14、行业算数平均财务费率 9图15、各行业交易额占总交易额情况(%) 9图16、SW通信市场集中度变化(收入/亿元) 10图17、行业头部公司收入占比 10图23、基站设备板块营业收入及增速(单位:亿元) 11图24、基站设备板块扣非净利润及增速(单位:亿元) 11图25、基站设备板块不含中兴营业收入及增速(单位:亿元) 11图26、基站设备板块不含中兴扣非净利润及增速(单位:亿元) 11图27、光通信板块营业收入及增速(单位:亿元) 12图28、光通信板块扣非净利润及增速(单位:亿元) 12图29、物联网板块营业收入及增速(单位:亿元) 13图30、物联网板块扣非净利润及增速(单位:亿元) 13图31、天线射频板块营业收入及增速(单位:亿元) 14图32、天线射频板块扣非净利润及增速(单位:亿元) 14图19、卫星导航板块算数平均销售费率 14图20、卫星导航板块算数平均财务费率 14图21、IDC板块营业收入及增速(单位:亿元) 15图22、IDC板块扣非净利润及增速(单位:亿元) 15一、5G建设如期推进,二季度业绩反弹2020年中报期收尾,全球贸易争端叠加疫情,关键产业链国产化替代进程加速。随着国内疫情平息,5G建设加速,通信行业在经历了一季度的停滞之后触底反弹,。,,行业收入增长为近五年最低水平。业绩放缓主要由于公司Q1受疫情影响严重,Q2单季度企稳回升继续显著。全国5G基站超过48万个,5G终端连接数超1亿。9月5日,2020年中国国际服务贸易交易会“5G新兴服务贸易发展论坛”上,工信部信息通信发展司司长闻库透露,目前全国已建成5G基站超过48万个。5G终端连接数不断增长,5G网上终端连接数已超过1个亿。2020年,全球5G商用发展初具规模,截至2020年7月底,全球已有46个国家/地区的99家网络运营商表示开始提供5G业务。美国、韩国、欧洲、日本等主要国家和地区均积极加快5G建设,开展5G融合应用,5G产业生态逐步丰富,应用探索不断深入,5G促进经济社会发展效能初步显现。从涨跌幅看,年初至2020/9/1,,位于整体行业中值偏下水平,TMT行业中垫底。-%-%-%-%-%-%%%%%%%%%%%%%%%21%%%%%%%36%%%45%%%%%%%%%%图1、中信一级行业年初至今涨跌幅情况(2020/1/1-2020/9/4)资料来源:整理从成交额看,通信(中信)(A+B股),占