下载此文档

医药行业2020年4季度投资策略报告:行业中报业绩企稳,关注长期投资逻辑.docx


文档分类:研究报告 | 页数:约59页 举报非法文档有奖
1/59
下载提示
  • 1.该资料是网友上传的,本站提供全文预览,预览什么样,下载就什么样。
  • 2.下载该文档所得收入归上传者、原创者。
  • 3.下载的文档,不会出现我们的网址水印。
1/59 下载此文档
文档列表 文档介绍
(+%),(+%),(+%),二季度在国内疫情初步控制(国内医疗服务需求回升)、海外疫情爆发(海外对国内防疫物资的需求激增)的情况下营收和利润环比均出现大幅的增长;其中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、%、-%、-%、-%、-%、%、-%,%、-%、-%、%、%、%、%。投资策略与标的推荐建议从以下几方面着手:仿制药领域:带量采购的层叠推进,仿制药稳态降价机制已经形成,中短期我国仿制药市场将在政策的引导下重整,长期将处于另一个均衡发展状态,建议关注具有产品集群优势、原料药-制剂一体化供应或市场竞争壁垒较高的仿制药龙头企业,推荐具有肝素和核药双业态的高成长性企业东诚药业(002675)以及积极布局呼吸系统用药的健康元(600380);创新药领域:医保结构优化调整、辅助药让位、绿色审批通道等措施持续推出,释放了支持创新的明确信号,助力国产创新药蓬勃发展,建议关注以创新研发为主线的投资机会,推荐创新研发管线庞大的专科制药龙头恒瑞医药(600276),同时看好创新产业链外溢的外包环节,推荐临床CRO优质企业泰格医药(300347)以及产能持续扩张中的CDMO企业凯莱英(002821);高端医疗器械:近年来我国高端医疗装备技术水平的迅速提升,国产设备在售后服务领域无可比拟的地理优势,以及医保控费、按病种付费等措施加持下需求终端性价比权重的加码,我国部分高端医疗设备进口替代将正式由此前概念性的提倡迈入实质性阶段,建议关注进口替代空间大、国产设备技术快速提升的优质器械龙头,推荐化学发光龙头安图生物(603658)和兼具技术、销售实力的国内最大器械生产商迈瑞医疗(300760);疫苗领域:智飞生物代理产品HPV疫苗供不应求,五价轮状病毒疫苗(2018年下半年获批)迅速扩增,自研产品三联苗粉针(不含铝佐剂)预计今年上市,结核病领域疫苗已处于上市申请阶段,推荐关注智飞生物(300122)。此外,还推荐聚焦屈光、视光和白内障三大眼科业务,业绩增长稳健且具备口碑和扩张能力的爱尔眼科(300015)和扎根云南,省外市场加速发展的一心堂(002727)。风险提示:政策推进不达预期,海外疫情超预期,研发进度低于预期目 录年初至今医药板块行情回顾 6医药板块行情回顾 6医药板块相对全部A股的估值溢价率处于近7年来的高位水平 7子版块市场表现相差较大,中药板块表现疲软 8医药行业运行情况 10制造端:业绩表现欠佳,出口交货值创新高 10支付端:医保基金承压进一步加剧 13资本端:基金持仓比例位列申万28个行业第六 14政策端:医械带量采购紧锣密鼓推进中 17五层次耗材集采层叠推进 17第三批药品集采落地,竞争愈加激烈 28上市公司整体业绩概览 28细分板块龙头效应明显,防疫相关公司业绩亮眼 30投资策略与推荐标的 40投资策略 40重点标的推荐 40图目录图1:年初至今医药生物板块VS沪深300市场表现 6图2:年初至今医药生物板块涨跌幅在申万28个一级行业中位列第3位 7图3:医药板块相对沪深300的估值溢价率近7年来的高位水平 7图4:年初至今医药6个子板块涨跌幅情况(%) 8图5:年初至今医药各子板块市场表现(%) 9图6:年初至今医药6个子板块市盈率变动情况 9图7:医药6个子板块市盈率与年初水平对比 9图8:我国医药制药业累计营业收入及同比增速 10图9:我国医药制药业累计利润总额及同比增速 11图10:我国医药制造业工业增加值当月同比及累计同比 11图11:我国医药制造业当月出口交货值及同比增速 12图12:我国医药制造业累计出口交货值及累计同比增速 12图13:2016-2019年我国基本医保参保人数 13图14:2020年以来我国基本医保参保人数 13图15:我国基本医保收支及增速 14图16:我国医保基金支出增速自2018年3月超过收入增速 14图17:2020H1基金持仓医药生物市值占比排名第六 15图18:各层级带量采购项目概况及平均降幅对比 17图19:第三批集采囊括品种分类 22图20:第三批集采品种TOP10拟中标企业 26图21:20H1医药生物行业营收分布情况 29图22:20H1医药生物行业营收增速分布情况 29图23:20H1医药生物行业归母净利润分布情况 30图24:20H1医药生物行业归母净利润增速分布情况 30表目录表1:2020H1基金持股医药行业重仓前20股(变动均与2019Q4

医药行业2020年4季度投资策略报告:行业中报业绩企稳,关注长期投资逻辑 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.

相关文档 更多>>
非法内容举报中心
文档信息
  • 页数59
  • 收藏数0 收藏
  • 顶次数0
  • 上传人琥珀
  • 文件大小856 KB
  • 时间2020-09-23