高端建筑装饰行业分析报告文案.doc

高端建筑装饰行业分析报告目录一、行业发展态势:长期成长动力充足,当前景气趋于提升 31、行业需求:城市化和消费升级驱动行业需求稳步增长 3(1)城市化进程是装饰行业增长的主要驱动力 3(2)消费升级是推动装饰需求增长的又一重要动力 4(3)短期趋势:行业景气度趋于提升 42、竞争格局与趋势:强者恒强,龙头公司市占率快速提升 5二、行业标杆分析:洪涛股份 61、公司概览:高端建筑装饰的领跑者 62、公司分析:高端市场优势突出,逐渐驶入增长快车道 7(1)行业地位与竞争优势分析:稳居行业前列,高端市场优势突出 7(2)未来成长驱动因素分析:深耕市场、管理改善将促盈利加速增长 10(3)财务分析:盈利质量保持较高水平 13三、风险因素 181、行业风险 182、公司风险 18一、行业发展态势:长期成长动力充足,当前景气趋于提升1、行业需求:城市化和消费升级驱动行业需求稳步增长根据中国建筑装饰协会数据,,行业总量十分庞大。从长期看,城市化和消费升级是装饰行业需求增长的两大驱动力,在当前我国城市化进程不断推进、消费升级快速提升阶段,未来几年装饰行业成长性十分良好。。(1)城市化进程是装饰行业增长的主要驱动力建筑装饰行业是一个典型的“都市型”行业,市场主要集中于经济总量大、服务业发达、城市人口密集的大中城市。%%首次突破50%;而根据国家“十二五”规划,%。城市化率的提升将有力地推动商业建筑、公共建筑及住宅的建设,进而推动建筑装饰需求增长。(2)消费升级是推动装饰需求增长的又一重要动力随着社会收入水平的提高,近十年来全社会消费增速呈波动提升趋势(%%)}2001-%,消费已成为经济增长的重要推动力。从结构上看,中国消费也呈现出不断升级的趋势,人们在生活、工作建筑环境上的消费增长要远快于总消费的增长(例如,家具与装演材料零售额的增速就远快于全社会消费额增速)。对生活、工作环境的日益重视将在未来很长一段时间驱动对建筑物美观化、功能化的投资,这将是装饰需求增长的又一重要动力。(3)短期趋势:行业景气度趋于提升由于2011年底房地产投资和新开工增速下滑明显,加之整体宏观经济增长放缓,装饰行业景气度有所下滑,具体体现为现金回收和项目工期放慢。随着中央换届完成,我们预计2013年国投资增速将加快,新型城镇化的推进也必将为行业带来广泛机会。而自2012年5月以来房地产的销售持续活跃、自2012年11月以来房地产投资和新开工也明显加快,我们认为这有望在未来一段时间推动行业景气度不断提升。从部分上市公司的业务感受上看,这一判断已得到部分验证。2、竞争格局与趋势:强者恒强,龙头公司市占率快速提升虽然装饰行业增速只有约12%(紧缩年份可能还要略低),但上市公司市占率提升是大趋势,能获得远超行业平均增速的收入和盈利增速。2008-%%,上市公司收入增速远高于行业。上市公司利用资金、品牌优势快速抢占非上市公司市场份额(尤其是以异地扩、兼并收购的手段)在过去两年十分明显。目前行业龙头公司金螳螂的市占率也不超过1%,未来提升空间巨大。市占率的提升是上市装饰公司取得跨越周期高增长的根本原因。二、行业标杆分析:洪涛股份1、公司概览:高端建筑装饰的领跑者洪涛股份目前主要为政府机构、高档酒店以及其他公共建筑提供装饰设计、施工服务,公司资质为建筑装饰企业的最高级别。公司承接了人民大会堂(国宴厅、厅、厅)、钓鱼台国宾馆、鸟巢、央视新大楼、大剧院等知名建筑的装饰工程,并多次与国际知名酒店合作,在剧院会堂及宾馆类建筑的装饰领域处于国领先地位。在2011年建筑装饰协会百强企业评比中,公司位列第四位。,。公司的实际控制人为年新先生,%的股份。%。公司于2011年5月30日实施股权激励计划,授予王全国等59名激励对象限制性股票共计525万股(2012年每10股转增10股后相应调整为1050万股)。第一期315万股于2012年6月1日解锁并上市流通。根据《公司法》等有关法律的规定,激励对象中的公司高级管理人员(王全国、玖峰、庆平、少军、宋华)所持限制性股票解除限售后,其所持公司股份总数的25%为实际可上市流通股份,剩余75%股份继续锁定,。2、公司分析:高端市场优势突出