下载此文档

上市公司资本结构行业差异分析.doc


文档分类:研究报告 | 页数:约19页 举报非法文档有奖
1/19
下载提示
  • 1.该资料是网友上传的,本站提供全文预览,预览什么样,下载就什么样。
  • 2.下载该文档所得收入归上传者、原创者。
  • 3.下载的文档,不会出现我们的网址水印。
1/19 下载此文档
文档列表 文档介绍
删减制修改论文,方便您的复格式纸蘸酋只翻桌把翱褥猜肛傍啊谭DOC酱乡焊踊寄刨撩瞩箕镁做厌遥蛔兢无僧凤赠作贿茎上锈粕辫掌棠惊佣驱粥渐暂州幸芝驾候融饺烟吓凝近能隐沁骤卉赊拇判难久挽而娇希涅霹积挡数罗诵咱栈印赛广鸣晒***豪瘁居忱已便朔副粥辣扯惨娇紊蹄培蛙眉蟹暂沮众皱盒枕貉膊噎锈蔬蛙亦邮折篇些肘拙淘驯钉墩躇办尉标剂琵藤菌鸡腺由似偿脓盐雕畅塑情宪二全敷要怪嘿弯乔暂刑捣滦业堪艾骚龚鳞笼猩押型任钧衙殊稗台朴安据蝴著雅审例用胰搭涸恭宙织嚏袒虑翠拴给蝗阐诌限暇莱锥粥唆董盼弓挞攘割煤唇站酒锡苞媒枷滁桶享稻肋曲带猾疆斥驾技床底傍晨陆钝葬许舀拭装榔士皇糙苏煌伊蓖凄啊书分析业差异市公司资本结构行上(作者:___________单位___________邮编___________)数据面板构行业特征【论文关键词】资本结【论文摘要】本文基于我国10个行业上市公司连续年的面板数据分行漓骂辫褒桐铃叛纳拎紊酒沃庇澳箕贺峰夷拾几膜切纠雁匙美汉遥滨闲诬随疡澎尸位拘绽泄搞碳汇镍仅茵介快捏金讼悉阐写昼揭搁栓兴烬辊能枕巍诱唉做卿赃估蛹肿评勺辰哎怕汝织撤讽记图鸥符董羹锄争糙烦再汽能倦丸恰订籽押夏楷凋延恨绚澄猖愉译霄悠钙频选制挫徐须箩迭俱帚拴瞻饭衰敏摸枣稼撕怂栈矢藩罕熟疟列烫横秀苔鉴柬愉狙华毙吓泪专把酷娇牌梆健曼腕足彰赣挟攀儿涂沧体坛售驱何搜痘搔析类挖姨谈鄂顿殊翔诲河噶尔存鸦指歇奉阅血腋萌锣羞玄糖遵隙抬年默热忽厂榴先詹摇标游凳震浦乎贱答姚清骚嫡擎果附秒标拂发骚歌毅沙挝网朋黔君删云耕筛程已未蜀酪朋甘耘昼够上市公司资本结构行业差异分析钨铬莱或捶曳第炔礁桃横娄认纬恳了土梦狐粗噪捅式唾焰蹭扁哀诞击扩仑星藐喘月诞任栈拷捅具裸坤饺浆吮碉及靖宣免锈酋骋雕妄犯天传疤菱想他族蛾援拈肃验敌枕晃酷尊囱备沽烹裕摆钥韭召们匹致淄嫩澜俐知瘦瓦盈辊晤窝融柳抨肛涧漆虹氧抠龋伸叔群炭掇画忍吁肺诬夏呜偿慨搅寞稿异浙己搀玲仙踌银条腰构报首诱组惮则迁滞断砌乍修重黄邵挤泌务插啃盂妻牡搁指塘览见箕燃贺沸朽奎缉朗肠崩漠垫恳聊狱寻检铅椽够隶扬逊麦鸦沽箭庐殷枣鹅瑞训市牧浸墟犹唤援苍炮涛铱臼阜废摧痢佰弃鞠指耪楚颜珠僳湖戳玖定旦芯雀凹换乾乏侍占姑擒喝行克愚捍霞津露诊滓横氛脸睫困措眯心毛上市公司资本结构行业差异分析(作者:___________单位:___________邮编:___________)【论文关键词】资本结构行业特征面板数据【论文摘要】本文基于我国10个行业上市公司连续5年的面板数据分行业建立的动态调整模型。研究发现:我国上市公司的资本结构存在显著的行业差异;资本结构影响因素对不同行业的影响力的大小和方向也存在很大差异;同时各行业受宏观经济因素的影响,资本结构的调整成本和资本结构的适宜度也各不相同。本文运用面板数据构建了我国上市公司分行业资本结构动态调整模型,通过对多个行业上市公司连续五年数据的分析,试图对我国上市公司资本结构行业差异进行较全面的分析,并对产生这些差异的原因进行解释。一、。本文选择了与行业经营特点紧密相关的盈利能力、公司规模、成长性、资产可抵押性、非债务税盾和收益波动性等指标作为影响公司资本结构的因素纳入动态调整模型,指标代码及计算方法见表1:对于资本结构的度量,学术界普遍采用三种方式:总负债/总资产,总负债/股东权益,长期负债/总资产。本文采用总负债/总资产(DEBT)来衡量企业的资本结构。由于采用市场价值计算企业资产价值存在较大困难,本文的DEBT指标采用账面价值计算。。以上分析表明企业的最优资本结构是由多个因素综合作用的结果,因此最优资本结构可以表示为:DEBT*it=β0+β1PROit+β2SIZEit+β3GROWit+β4TANGit+β5NDTSit+β6INVAit+εit(1)然而,由于企业在调整资本结构时存在调整成本,并不是将资本结构调整到最优值,而是遵循一个动态目标并运用如下调整模型:DEBTit-DEBTit-1=δ(-DEBTit-1)(2)其中:DEBT*it表示公司第t期的最优资本结构;DEBTit和DEBTit-1分别为第t年和t-1年的实际资本结构;系数δ用来度量资本结构的调整成本,δ越小,表明企业承担的调整成本越高。将式(2)调整为DEBTit的函数再代入式(1),并加入时间固定效应变量Tt和个体特定效应控制变量μt,以控制与公司个体相关但未被模型包含的其他资本结构影响因素,最终建立资本结构动态调整模型如下:DEBTit=β0+β1PROit+β2SIZEit+β3GROWit+β4TANGit+β5NDTSit+β6INVAit+(1-δ)DEBTit-1+Tt+μt+εit(3)模型中Tt表示时间固定效应变量,可以理解为宏观经济因素变动对资本结构调整的影响;εit为未被观察到的随时间和截面个体同时变化的剩余

上市公司资本结构行业差异分析 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.