输送带行业分析报告文案.doc

输送带行业分析报告目录一、输送带为易耗品,需求稳定 31、下游应用广泛,为易耗品 32、产能会保持一定冗余度,需求为关键问题 53、下游客户产量仍然增长,输送带需求稳定 6二、关键竞争力是质量和品牌,优势企业集中度提升 71、高端领域进入壁垒高 72、大企业和小企业经营模式显著不同 73、客户越发关注质量和品牌 84、优势企业集中度提升 9三、橡胶大跌,盈利显著改善 101、天胶集中成熟,价格大幅下跌 102、合成橡胶跟随天胶下跌,跌幅更大 103、橡胶价格下跌的弹性将显著改善公司业绩 11四、行业重点企业简况 121、宝通带业:品牌优势明显,价值严重低估 122、双箭股份:行业龙头优势明显,煤炭市场稳定增长 14一、输送带为易耗品,需求稳定1、下游应用广泛,为易耗品输送带又叫运输带,广泛用于工矿企业和交通运输业,用于输送各种块状、粉状固体或成件物品。输送带可以实现运输过程自动化,操作安全,能够连续化、高效率、大倾角运输,使用简便,维修容易,运费低廉。典型的实验表明,使用带式输送带比人力作业减轻劳动强度60%,减少人工40%,;如果与码垛机和其他机械联合作业,可以减轻劳动强度75%,减少人工40%,提供工作效率8倍。此外,输送带运量平滑连续,可灵活调整输送量,并能在一定程度上克服地形限制,工作效率优于螺杆输送、振动输送及加压导管输送等方式。目前有两家上市公司生产输送带,宝通带业和双箭股份。输送带主要应用的领域是煤炭、钢铁、水泥和港口行业(见表1和图1),这些领域都是工作环境恶劣、工作量繁重的场所。大型流水线客户一般都定期更换输送带,耐高温带更换周期1~3个月,高强力输送带更换周期为6~12个月,为易耗品。为了保持生产线稳定,客户一般会避免随意更换供应商,而是沿用之前的供应商。由于输送带在生产成本中占比相对较小,为易耗品,下游客户需求稳定,价格不敏感。图2为输送带生产流程的简化图,其中关键的技术环节是橡胶的配方、填充物的选择和胶带硫化。在各种品种输送带生产过程中,只有钢丝绳芯带需要独特的恒力定伸环节,其他织物芯、聚酯芯、帆布芯等输送带的生产装臵都是可以通用的。2、产能会保持一定冗余度,需求为关键问题输送带企业的产能会保持一定的冗余度。主要原因有三。一是柔性生产,生产过程为离散式生产,与化工企业连续生产不同,离散型生产中,产能存在很大的浮动空间,通过加快生产速度,可以提高生产能力。二是输送带规格比较多,主要的规格指标有骨架、功能、橡胶配方、添加剂、厚度、宽度等等。根据客户订单要求,生产不同规格的输送带需要调整生产线,这样使生产能力存在很多冗余。各种规格的产品统计也会存在很多折算的问题。三是生产折旧占比很低,一般在生产成本中占比低于3%,所以提高产量不能显著分摊固定成本。因为生产线投资不大,企业一般会保持一定的剩余生产能力。产能能力和规模将不是关键的竞争优势,公司经营业绩主要取决于需求景气。由于行业产能的特点,企业均为以销定产。投资者需要避免两个误区,一是因为行业扩产较多就简单判断产能过剩严重,行业将不景气;二是简单将企业产能增长与产量增长同比看待,容易高估公司增速。相反应该更多关注客户需求和订单上,只有景气的需求才能释放产能。3、下游客户产量仍然增长,输送带需求稳定虽然输送带下游行业钢铁、水泥和煤炭目前都比较低迷,但是输送带的需求仍然是增长的。主要原因有三。第一,钢铁和水泥等行业目前虽然不景气,但是产量仍然处于增长。输送带为易耗品,只要客户产量维持在一定水平上,需求就不会减少。根据国家统计局数据,2013年1~6月份,,%;1-,%;第二,输送带行业龙头公司的主要客户为大型企业,在行业不景气的情况下,大型企业的开工率仍然能够保持。例如,虽然1~,同比减少6800万吨,%,但是行业不景气影响的主要是小煤矿,高端输送带的主要客户为大型煤矿。这些客户的产量仍然保持增长,国家统计局数据表明,1~%。第三,我国还处于正在发展的工业化国家,生产的机械化和流水线化也会带动输送带需求增加。随着生产方式的发展,输送带适用的围越来越广泛,也带动需求的增长。根据橡胶工业协会统计,2013年1~6月份,全国输送带产量增长5%。二、关键竞争力是质量和品牌,优势企业集中度提升1、高端领域进入壁垒高普通输送带领域进入壁垒相对低,但高端输送带进入壁垒很高。一条年产200万平米普通输送带生产线的投资约为800万元左右,生产相对容易;而高端输送带生产线投资较高,同样产能的高性能钢丝绳芯输送带生产线的投资在5000万元左右。此外高端产品对耐磨、阻燃、防静电、耐高温、高强力等产品性能