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第六章第六章企业筹资决策企业筹资决策财务管理第六章企业筹资决策第一节资金成本第二节财务杠杆第一节资本结构第六章企业筹资决策财务管理第六章企业筹资决策第一节资金成本一、资金成本的概念、性质、作用 1、概念:资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。它包括筹资成本和使用成本两个部分。资金成本一般用资金成本率表示: 资金成本= 资金使用成本筹资总额-筹资费用×100% K= DP-F ×100% K= D P(1 - f) ×100% 财务管理第六章企业筹资决策 2、资金成本的性质 1)从资金成本的价值属性看,它属于投资收益分配,属于利润的范畴。 2)从资金成本的成本属性看,它属于要素成本, 在会计上称财务费用。 3)从资金成本的的计算与应用价值看,它属于预测成本。 3、资金成本的作用 1)作为选择筹资方式的依据; 2)作为评价投资方案的标准; 3)作为衡量企业经营业绩的基准。财务管理第六章企业筹资决策二、个别资金成本的计算(一)债务资金成本的计算 1、长期借款成本的计算长期借款成本= 长期借款的年利息( 1-所得税税率) 借款总额-借款筹资费用×100% K l= I l (1 -T) L(1 - f l) ×100%= i × L(1 -T) L(1 - f l) ×100% i (1 -T) (1 - f l) ×100% = 财务管理第六章企业筹资决策 2、长期债券成本的计算长期债券成本= 长期债券的年利息( 1-所得税税率) 债券发行价总额-债券筹资费用×100% K b= I b (1 -T)B 0 (1 -f b) ×100%= i × B(1 -T)B 0 (1 -f b) ×100% 财务管理第六章企业筹资决策(二)权益资金成本的计算 1、优先股成本优先股成本= 优先股的年股利优先股筹资额-优先股筹资费用×100% K p= DP 0 (1 - f) ×100% 财务管理第六章企业筹资决策 2、普通股成本 1)股利不变普通股成本= 普通股的年股利普通股筹资额-普通股筹资费用×100% K s= DV 0 (1 - f) ×100% 2)股利年增长率 gK s= D 1V 0 (1 - f) ×100% + g 财务管理第六章企业筹资决策 3)留用利润成本 K e= D 1V 0×100% + g (三)综合资金成本的计算 1、综合资金成本的概念综合资金成本是指企业全部资金的加权资金成本。 2、综合资金成本的计算 KW= ? jjWK