我国私募股权投资基金存在的问题及解决办法.doc

我国私募股权投资基金存在的问题及解决办法内容提要:私募股权投资基金是指所有以私募形式对非上市企业进行权益性投资的资本,它已成为中国继房地产、股市之后投资的又一个热点,成为资本市场不可或缺的金融工具,它能使处于不同发展阶段的企业有机地与过层次市场对接起来,有助于提高金融市场的资源配置能力,并为经济结构调整与产业创新发挥积极地推动作用,但是随着私募股权投资基金进入我国市场,也随之暴露出许多问题,如缺乏配套的政策和完善的法律法规、退出机制不健全、缺乏合格的人才和高素质的管理团队等,在一定程度上阻碍了私募股权投资基金进一步快速健康发展。针对这些情况,首先介绍私募股权投资基金的概述,理解其基本的理论知识,然后根据在近几年的现状指出在其发展过程中出现的问题,并结合实际提出几点具体的对策。关键词:私募股权投资基金;现状;问题;对策什么是私募股权投资基金以及私募股权投资基金的特点(一)什么是私募股权投资基金私募股权投资基金简称(PE)是以非公开的要约形式,向少数的机构或者个人投资者募集资金,建立一个资金池,然后向有发展潜力的企业进行股权投资,在该企业价值升值后,通过被投资企业上市、并购转让或者管理层回购等方式退出该投资企业,从而获利的金融活动。在这里,我采用了动态的概念,将私募股权投资基金定义为一种活动,而相对于动态概念的静态概念,私募股权投资基金则是指前述概念中的资金池。简单地说,私募股权投资基金就是找几个有钱人,凑一笔钱进行投资。原因主要是,单个人进行某项投资项目的投资经常会在资金能力上不足,或者是想少承担一些投资不利损失风险。从法律属性及其角色功能来看,私募股权基金系以私募方式募集、由专业的基金管理人管理,且主要投资于私募股权市场的一种收益共享、风险共担的集合资金投资形式。在这里,私募和“公募”是相对的。顾名思义,私募就是“私下募集”,向特定投资者募集资金。它不能像证券市场上的公募基金那样,通过媒体宣传、发宣传材料、宣传以往业绩、开研****会等方法和形式公开地向社会募集资金,而只能非公开地向有限的机构或者个人投资者进行募集。通常来说,这些机构或者个人投资者是专门投资这类基金、有着丰富的行业和投资经验的专业投资者。他们有比较雄厚的资金实力和比较好的风险承担能力的同时,在投资方面也具有非常丰富的专业经验。也就是说,公募“面向广大普通公众投资者”,私募面向“富人”,即少数有实力和经验的投资者。因为是私下募集,私募股权投资基金不会,而且法律也不允许,向大量甚至无限的投资人募集资金。在私募股权投资基金的运作过程中,一般包括基金的投资者(LP)、基金管理人(GP)、投资标的企业或项目。基金投资者是基金的资金来源,而基金管理人则负责基金的投资和基金投资的管理。投资标的企业或项目是基金管理人运用从基金投资者那里募集来的资金,即基金,投资的项目,以期在该项投资中获利。(二),主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集,它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私下协商形式进行,绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。,绝少涉及债权投资。反映在投资工具上,多采用普通股或者可转让优先股,以及可转债的工具形式。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。,绝少投资已公开发行公司,不会涉及到要约收购义务。,一般可达3至5年或更长,属于中长期投资。,没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。,如富有的个人、战略投资者、养老基金、保险公司等。,这种企业组织形式有很好的投资管理效率,并避免了双重征税的弊端。,有上市(IPO)、售出(TRADESALE)、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。二、私募股权基金发展史及我国私募股权投资基金市场的发展现状(一)私募股权基金发展史1、早期发展:1946--1969有组织和专业化的私募股权投资可以追溯到1946年美国研究与发展公司(AmericanResearchandDevelopmentCorporation。ARD)的建立,这是一家公开交易的封闭型投资公司。该公司以解决美国20世纪30年代末至40年代初新设企业和小企业融资困难为基本目标,并为这些企业提供专业化的商业经验,创始人RalphFlanders是波士顿联储的主席,他的合作伙伴、esDoriot是哈佛大学商学院教授。另一个里程碑意义的事件是1958年诞生的小企业投资法(SmallBusinessnvestmentAct)并催生的一大批小企业投资公司(panies,SBICs)。SBICs的发展、政