金融期权波动率交易机会增多，对冲优势逐渐显现.docx

目 录摘要: 1一、波动率交易机会增多,对冲优势逐渐显现 4(一)波动率交易机会增多,短期关注事件套利机会 4(二)趋势策略中期与期指配合,短期参与日内波动交易为主 6(三)对冲策略表现不一,对冲优势逐渐显现 8二、市场规模持续提升,股指期权增长速度一马当先 12(一)股指期权成交量上升幅度处于领先位置 12(二)股指期权流动性逐渐向近月合约转移 14(三)上证50ETF期权与股指期权持仓量变化两极分化 15(四)第二次日内开仓限制放开,股指期权增长速度一马当先 17三、波动率结构受市场参与影响较大 18(一)期权波动率持续回落,风险识别能力受市场参与影响较大 18(二)不同品种波动率差缩小,股指期权隐波差下降 21免责声明 24图目录图表1:国内股票股指期权加权隐含波动率走势.................................................4图表2:股票股指期权隐含波动率期限结构.....................................................5图表3:股指期权隐含波动率与ETF期权隐含波动率差...........................................6图表4:沪深300指数日内振幅...............................................................7图表5:GammaScalping策略示例.............................................................7图表6:国内股票股指期权标的表现...........................................................8图表7:股指期货对冲效果...................................................................9图表8:期权领口组合对冲效果...............................................................9图表9:保护型期权对冲组合(等市值)......................................................10图表10:保护型期权对冲组合(Delta中性)..................................................10图表11:期权备兑开仓组合表现.............................................................10图表12:国内股票股指期权市场概况(-)................................12图表13:上证50ETF期权成交量.............................................................13图表14:沪市300ETF期权成交量............................................................13图表15:深市300ETF期权成交量............................................................13图表16:中金300股指期权成交量...........................................................13图表17:国内股票股指期权成交额分布(亿元)...............................................13图表18:上证50ETF期权成交量月份分布......................................................14图表19:沪市300ETF期权成交量月份分布....................................................14图表20:深市300ETF期权成交量月份分布....................................................14图表21:中金300股指期权成交量月份分布...................................................14图表22:上证50ETF期权持仓量...........................................................