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600015 股票行情分析华夏银行 2014 年上半年实现营业收入 264 亿元, 同比增长 % 净利润 亿,同比 % ,其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比 15% 、 19% 、 22% 。盈利、收入增长较快, 信用成本持续高位, 资产质量压力或有增加, 风险可控, 零售多增是亮点。超预期主要源于于 Q2 息差的反弹,覆盖了拨备提升带来的负面影响;且公司成本收入比方面改善趋势加速,未来此部分仍有较大的释放潜力。华夏银行依托“平台金融”(与融信通合作开发)的利器,深度整合自身对公业务平台与企业 ERP 系统, 将华夏银行对公业务的传统结算、支付等业务同企业的融资、现金管理等业务需求紧密结合,进一步参与到核心企业的经营过程中,较传统的供应链金融更“前”一步。中报披露的上半年净息差为 % , 以期初期末余额计算, 二季度单季息差环比一季度提升 25bps 至 % 。根据我们测算, 1H14 环比 2H13 :贷款和存款利率基本持平、同业资产收益率受买入返售类非标推动上升 143bps 、同业负债成本上升 70bps 。中间业务保持较快增长, 增速有所放缓。公司 2014 年上半年实现中间业务收入 41 亿元,同比增长 % ,主要是受益于托管手续费的大幅增长, 2014 年上半年托管证券投资基金、券商集合计划、银行理财、信托、保险等各类产品合计 552 只, 托管规模达到 9,704 亿元,同比增长了 % ,实现托管手续费收入 5 亿元,同比增长 118% 从资产质量方面来看,公司 2Q 末不良余额约为 亿元,较年初增 8 亿元, 不良率约为 % , 较年初提升 3BP ; 不良的提升同样拉低拨备覆盖率约 9 个百分点至 % 。我们维持 201 4年、 201 5 年盈利预测, EPS 分别为 5元和 9 元(此前 9元\ 元), 对应净利润增速分别为 % 和 % 。华夏银行半年报盈利、收入增速较快,资产质量压力有增加趋势,整体风险可控,半年报符合我们预期,预计行业情况亦然