巴克莱银行LIBOR操纵案例.ppt

巴克莱公司LIBOR虚报操纵案分析
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巴克莱银行简介
巴克莱银行(BarclaysBank)，英国最大商业银行之一，1862年成立，叫Barclay&，1917年改用现名，总行设在伦敦。1998年总资产为3652亿美元。巴克莱银行是位于汇丰银行和苏格兰皇家银行之后的英国第三大银行公司。巴克莱银行在全球约60个国家经营业务，在英国设有2100多家分行。巴克莱银行经营消费及公司银行、信用卡、抵押贷款、代管、及租赁业务，此外还提供私人银行业务。
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一、Libor（Euribor）相关背景
Libor（Euribor）是国际金融市场的重要利率参考指标，其价格关系到按揭贷款等市场的利率水平以及数额巨大的衍生品市场。
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1、Libor 的编制方法
Libor 是英国银行同业之间的短期资金借款的成本，包括15 个期限品种及英镑等10 种货币，由英国银行家协会（British Banker's Association，BBA）选定一批银行，各自估算并报出在 伦敦货币市场中各家银行能够获得的同业拆出利率（详见表1）
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1、Libor 的编制方法（续）
各报价银行在报价时必须只考虑在货币市场借款时的成本，不能考虑其衍生品交易情况和其他因素。计算时去掉价格最高25%的银行报价（4 家）和最低25%的银行报价（4 家），将剩余50%（8 家）报价银行的报价平均后作为各种货币最终的Libor 价格。
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1、Libor 的编制方法（续）
根据Libor 的形成机制，通常情况下，如果只有少数银行故意报高或报低价格时，其报价会作为极端报价被剔除，不影响最终形成价格。但如果有多家银行同时高报或低报，或者串通起来后报价，则剔除极端值平均后仍有可能影响最终报价，导致Libor被操纵。
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2、Libor 对金融市场具有重要影响
Libor 是全世界最重要的金融指标之一。 是全球场内交易的利率期货合约、期权合约的定价基础。
芝加哥商业交易所交易的世界上最活跃利率期货合约——三个月欧洲美元期货合约就是以美元Libor 作为定价基础，2011 年该合约成交额达564 万亿美元。
在泛欧交易所旗下NYSELiffe 交易的三个月Euribor 期货2011 年成交241 万亿欧元。
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2、Libor 对金融市场具有重要影响（续）
OTC 市场上，Libor 已成为全球短期利率市场最主要的基准利率，被广泛应用于利率互换、贷款、结构性债券和其他固定收益证券和场外衍生产品。
根据国际清算银行（BIS）统计，2011 年上半年包括利率互换、远期利率协议和利率（场外）期权在内的场外利率衍生产品名义持仓价值为554 万亿美元，其中约220 万亿挂钩欧元利率，170 万亿挂钩美元利率，50 万亿挂钩英镑利率。
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