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股票研究
钢铁行业

评级中性
无缝钢管行业“双反”事件点评报告
报告日期 10 月 9 日
行业研究




事件:美国商务部 10 月 7 日宣布对从中国进口的无缝钢管发起反倾销和反
近一年钢铁行业与沪深 300 走势图
补贴税调查,此举可能导致美国对此类产品设置新关税。前一日(6 日)欧

盟部长理事会发布公告,裁定中国输欧无缝钢管对欧盟产业构成损害威胁,

决定征收 %至 %的最终反倾销税。


点评:
z 对无缝管行业短期影响有限,长期有一定影响。美国一直是中国无缝
数据来源:Wind 资讯
钢管第一大出口市场,2008 年出口国家分布中,%,但从

2009 年初开始,这一比值明显下降,7 %,8 月份对


,跌出前十名;同月,前三大出口国分别为印


度()、阿尔及利亚()和新加坡()。因

此该贸易摩擦让中国无缝管出口继续恶化的空间有限,即对行业短期

影响有限,但长期来看,国内无缝管行业对出口依赖度较大,其实质

葛帮亮性复苏有赖于进口、尤其是美国进口量的恢复。
0512-62938650
z 对部分上市公司预计会有一定负面影响。无缝管业集中度较高,生产
T TTU ******@UTT
主体是大中型钢企,2008 年我国无缝管产量占钢材产量比重居前三位
2009 年 10 月 9 日

%、%、%,同

年湖北、四川、%、%、
%,因此该贸易摩擦预计对华菱钢铁、攀钢钢钒、大冶特钢等有
一定负面影响。
z 贸易摩擦预计不会延伸到其他品种钢领域。2008 年无缝钢管的出口量
占产量的比重为 %,今年1-%,因此无缝钢管的对
外依赖度较大,该领域频繁发生贸易摩擦也符合逻辑,但我们认为贸
易摩擦延伸到其他品种钢领域的可能性较小。


请务必阅读正文之后的免责条款部分
钢铁行业
z 投资建议:9月份,%,SW钢铁行业指数下
%,落后于大盘。,行业PB与A股PB的比值
。鉴于当前钢价处于底部盘整,且一段时间内行业盈利都
将处于较低水平,短期内估值仍将面临一定的压力,如果后期钢
价反弹幅度不大,那么钢铁板块跑赢大盘的空间预计也有限,但
从中期看,行业盈利仍将回归到正常水平。



表1 近期钢管业主要贸易摩擦事件
时间国家内容
8 月24 日加拿大正式立案对我石油管材(OCTG)进行反倾销反补贴联合调查,此案涉案
亿美元,涉案21 家钢管企业,加拿大政府已发出反补贴调查
和行业市场经济问卷,要求于2009 年9 月30 日提交答卷。
9 月4 日墨西哥经济部该部已接受利害关系方申请,对原产中国的无缝钢管反倾销立案调查,听
证会拟于2010