苏宁电器股份有限公司投资价值分析.doc

毕 业 论 文
题 目 苏宁电器股份有限公司投资价值分析
姓 名 x x
学 号 ***1186058
所在学院 经济与政法学院
专业班级 09辅金融
指导教师 xxx
日 期 2013年5月20日
苏宁电器股份有限公司投资价值分析
摘 要
目前受美国次级贷危机引发的金融风暴影响，全球经济仍不能确定复苏，世界范围购买力回复更没有准确时间表。我国势必要转换 GDP 增长模式，由出口增长型转化为内需拉动型。对于苏宁电器（002024）这类以终端零售业为主营业务的上市公司而言，无疑是遇到了前所未有的发展机会，能否把握住这一机会诞生中国的沃尔玛，还要仔细分析苏宁电器所处的行业和苏宁自身具备的优势。进而分析苏宁能够为社会和投资者创造多少投资价值是文章需要解决的问题。苏宁电器作为国内行业龙头，面对主要竞争对手或因内部原因、或因外部原因错失从未有过的宏观发展机会，甚至不得不部分退出中国市场这一尴尬局面。不难得出只有继续以稳健发展、扩大市场、巩固优势的未来战略性结论。接下来对苏宁电器进行更为深入的剖析，按企业现有架构总结已具有的核心竞争力和企业独有的竞争优势，帮助投资者在认清苏宁电器所处形式和迎接挑战的已有实力。
苏宁电器自上市之初就受到资本市场的关注，超常的企业成长速度也一直是投资者关注的焦点。在企业投资价值分析部分通过市盈率和市净率分析回顾企业成长历程并与其它企业相比较浅析资本市场给予苏宁电器高估值的原因。再通过分析国外常见现金流计算模型找出其中与中国实际情况不相适应的部分，针对这一问题提出新的基于收付实现制的权益现金流计算方法。使用线性回归方法和指数回归方法对苏宁电器的每股利润、净资产以及权益现金流进行回归分析并以回归方程拟合度作为权重估算企业未来增长率。最后应用两阶段模型对苏宁未来价值进行折现求出苏宁应有价值，并与实际市场价值作比较得出结论。苏宁电器是否是一家优秀的上市公司还有待时间检验，任何企业估值只能用作参考性数据帮助投资者分析。
关键词：市盈率，市净率，核心竞争力
Investment Value Analysis of Suning Appliance
Abstract
Currently the date of recovery of global economy and the purchasing power of the world is uncertain by the influence of the US sub-prime crisis. China is bound to transform the way of growth in GDP from export growth into domestic demand-led. No doubt for the listed companies whose core business is the terminal retail business , such as Suning Appliance Group (002024), are faced with unprecedented opportunities for development. We must carefully analyze of the status of industry and advantages of Suning so as to assess if Suning Appliance Group can seize this opportunity to become China's Wal-Mart. And further we analyze of the investment value for the community and investors, which is the problem of article to be addressed. As the industry leader, the face of major competitors or because of internal reasons, or due to external reasons, Suning Appliance Group missed the macro-development opportunities and even had to withdrawn from domes