股指期货急涨之后需震荡.pdf

银河期货研究中心您最忠实最可信赖的理财顾问! 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 12月以来,股指期货上演了绝地大反击,短短一个半月时间内上证指数从最低的1949点一路攻城克关已经站上2300点,我们认为短期市场将进入震荡整理期,投资者可关注急跌急涨后的反抽机会,操作上震荡市应对。一、股指期货逼空行情出现股指期货12月以来出现了明显的逼空行情,主力合约一路上涨近500 点。从基差和指数走势的关系看,每次单日大涨前后多出现明显的升水情况,这在12月末特别明显,显示主力多头的强势逼空。1月IF1301合约到期当天走势也较强劲,全天走势在前收盘上方,盘中回落就会有快速拉升, 不给空头反扑机会。图1:近期股指期货基差和沪深300走势图资料来源:WIND资讯银河期货研究中心多头行情持续1个多月后,市场开始出现整理,近期股指期货走势震荡,期现价差明显收窄。例如,1月22日,当月合约IF1302午盘收市较现货贴水近10点。股指期货在1月14日持仓达12万手的历史新高之后,目前持仓已经下降至10万手水平,总持仓的下降说明多空分歧暂时平息,但仍处高位,空头在连续轧空后可能会发力反击。二、利好消息多兑现、不利因素多关注行情的逆转是众多有利因素累积的结果,我们可以看到利好消息近期不断,但展望下月一些不利因素也要关注。 1、利好经济数据仍有惯性近期的经济数据总体偏暖,有利于市场的反弹。例如,月初公布的PMI “答卷”都较亮眼,;, ;,。上述数据多是- - 2000 2100 2200 2300 2400 2500 2600 2700 基差(右轴) 当月合约 2013年1月23日星期三▍银河期货▍期指月报股指期货急涨之后需震荡银河期货金融市场部孙锋(Z0000567 ) ?:021-38571261 ?:yhqhhgb@ ?:北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层?: 银河期货研究中心您最忠实最可信赖的理财顾问! 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 期指研究报告连续两三个月站于枯荣线之上,显示了制造业回暖、经济反弹的迹象。12 月份的PPI数据同样有利于上市公司业绩反弹,%, %,自2012年10月以来连续三个月同比降幅收窄。PPI降幅的收窄意味着中国企业的日子未来会好过一些,预计在触底回升后,中国PPI有望在2013年上半年由负转正。图2:国内工业增加值、CPI、PPI、制造业PMI情况资料来源:WIND资讯银河期货研究中心除了PPI,企业盈利向好的情况进一步反映在官方数据上。国家统计局公布的11月份全国工业企业实现利润喜见大幅增长,11月当月实现利润 6385亿元,%,相比10月,。此外,去年1-12月中国国有企业累计实现利润同比降幅继续缩窄,自1-11月的7% %。从单月看,国企利润的降幅也在收窄,环比增速连续五月回升, 去年12月国企累计实现净利润16068亿元,%。最近公布的GDP数据也反映了中国经济呈现明