财务管理实训案例资料样稿.doc

《中级财务管理》实训资料
第一篇：财务管理目标
案例一： 五粮液企业关联交易和实际理财目标
一、案例资料
（一）企业整体情况
中国高级白酒市场集中度一直较高，茅台、五粮液两大名酒占据75％市场份额。五粮液被誉为中国“酒业大王"，是中国高端白酒著名品牌，浓香型白酒代表。多年以来“五粮液”品牌数次被评为中国制造业和白酒行业中“最有价值品牌”，多年蝉联食品行业最具价值品牌，在《食品界月刊》价值评定中，五粮液品牌价值被评定达692亿元。企业取得“全国质量奖开展十周年( - )卓越组织奖”、“中国食品安全最具 社会责任感企业”等多项大奖，其中国家级 5项 、省级6项、市级3项。企业热心参与公益事业，取得“第八届中国财经风云榜十大公益企业”奖。企业运作深入规范， 赢得资本市场认同，取得“中国证券20 年 20 家最具连续成长能力上市企业”、“上市企业 金牛百强”等多项荣誉。多年来，伴随“中国五粮液，世界五粮液”口号提出，其“霸势”己成气候。
宜宾五粮液股份(以下简称五粮液) 在四川省宜宾市，其前身由20世纪50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成“中国专卖企业四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”， 1997 年8 月19 日经四川省人民政府以川府函(1997)295号文同意，由四川省宜宾五粮液酒厂独家提议，采取募集方法设置股份。关键从事“五粮液”及其系列白酒生产和销售，注册资本379, 万元，注册地址：四川省宜宾市岷江西路150 号。五粮液于 1998 年3 月27 日在深圳证券交易所上网定价发行人民币一般股8,000万股，股票简称：五粮液，股票代码：000858。截止到12月31日，，企业第一大股东为宜宾市国有资产经营，（截止 年12 月31 日全部为无限售条件股份），%，其它股东持有1,667,595,357 股，%。企业主营业务为：酒类产品及相关辅助产品（瓶盖、商标、标识及包装制品）生产经营。股票代码：000858。截至6月30日，企业总股本为37．96亿股。
从销售模式上看，五粮液股份企业生产产品再经过其下属销售企业销售给各经销商，
并经过销售企业销售给五粮液集团企业下属子企业进出口出口到海外（五粮液集
团进出口下属还有一个大型经销商深圳银基集团， 年在香港上市） 。从
年开始，五粮液股份企业销售给五粮液集团进出口比重大幅增加，到 年达
到最高点为 %，占据五粮液白酒收入半壁江山，于此同时，另外前 4 家经销商占据五粮液白酒收入比重从 年开始连续下降。
企业在 年进行了一系列资产整合，包含 年 4 月 1 日收购普什资产，解
决了采购步骤关联交易。同时又在 年 7 月和集团企业共同出资设置“宜宾五粮液
酒类销售” ，同年 12 月，股份企业单方对该酒类销售企业增资 亿，酒类销
售有限责任企业注册资本由原来 5000 万增加至 2 亿元，股份企业占据 95%股份，集团
企业占 5%股份，妥善地处理了销售步骤大额关联交易。关联交易处理极大提升了股份
企业收入水平和盈利能力，企业财务情况也连续走好。
五粮液（000858）号称“中国酒王”，一直是中国资本市场绩优股代名词。然而，在五粮液企业经营管理中，我们却看到了不少令人匪夷所思现象：
将本已供不应求五粮液酒销售权让渡给了五粮液集团下销售企业。
五粮液尽管每十二个月全部有丰厚盈利，不过它投资者却极少能够从中取得分红。
五粮液迷局揭开：
4月，四名上海小股东以五粮液年报造假和涉嫌偷税为由，向成城市中级人民法院提起诉讼。
9月9日，五粮液收到中国证监会调查通知书。同年9月23日，证监会通报五粮液涉嫌“三宗罪”：
（1）未按要求披露重大证劵投资行为及投资损失
（2）未如实披露重大证券投资损失
（3）披露主营业务收入数据存在差错
（二）股权结构
中国，证券市场不完善，为了确保公有制经济控制地位，上市企业大多使用了国有股控股股权结构，所以股权过于集中，企业持股百分比较高大股东会产生控股权收益，独享这种收益而不和中小股分享并随之将上市企业资源从中小投资者手中转移到自己所控制企业。
1998年，宜宾五粮液有股份限责任企业（简称五粮液）以五粮液酒厂为基础，经过资产重组成立。上市之初，五粮液国有股东股份占股份75%，流通股占股份25%。上市因为资金限制，宜宾国资委只将五粮液酒厂关键部分整合上市形成现在五粮液，其周围产业组建成五粮液集团。后国资委将五粮液行政划拨给国有资产经营企业（国资委全资子企业），五粮液集团也属于宜宾国资委。其后因为国有股东放弃配股权，和股权分置