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第七章 BOT项目融资模式
第一节 BOT项目融资模式概述
第二节 BOT项目融资的运作
第三节 BOT特许权协议中的若干问题
第四节 BOT项目融资案例
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第一节 BOT项目融资模式概述
一、BOT项目融资模式的概念
BOT既是一种融资方式，也是一种投资方式。
项目所在国政府或其所属机构与项目公司签署特许权协议，
授予项目公司在特许经营期内开发、建设及经营项目的权力，
并在特许经营期满，将项目以某一价格或无偿转让给东道国
政府或其下属机构。
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二、 BOT模式的衍生方式
BOT体系的公有-私有程度图1表示BOT体系主要方式的公有-私有程度，其中BOO的私有化和市场化的程度最高而公有化程度最低，BT反之。当事人应根据具体情况和项目特征，选择最适合的方式。　 BT BTL BTO BLT BOT BOOT BO BOO公有 ┴──┴——┴——┴—─┴─—┴─—
私有 图1 BOT体系的公有-私有程度
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三、BOT模式的历史渊源及产生的背景
产生的背景
宏观经济政策的变化
“公营项目组织”的低效率
国际金融市场的变化
发展中国家经济增长的需要
历史渊源
17~18世纪的英、法、美等国的基础设施建设
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四、BOT模式在国内外的实践发展
深圳沙角B发电厂
广西来宾电厂B厂（1996年）
泉州刺桐大桥（1995年） -----第一个国内民营BOT项目
悉尼港海湾隧道
英法海峡隧道
马来西亚南北高速公路
巴基斯坦的Hab River电厂
……
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民营企业——上海福禧的崛起与衰落
2005年扬子晚报上的一则新闻
2002年3月，民营企业上海福禧投资控股有限公司，。（%的国有股权）
获取上述经营权后的几月后，上海福禧又获取了上海竹园第一污水处理厂的投资建设权和20年专营权
直至2005年6月，福禧参与管理的公路里程已达200公里（包括嘉金高速,），总投资达200公里，总投资100亿元
上海福禧及其董事长——张荣坤（苏州人）成为了上海滩上颇具神秘色彩的企业及新贵
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民营企业——上海福禧的崛起与衰落
资深人士的疑问
张荣坤何以能在垄断行业中如鱼得水？
上海福禧何以能在国内银行界有如此超强的贷款能力？
2002年，，其中股本资金5亿元，国有银行短期贷款6亿元，和一笔其股东——。
虽然上海福禧以沪杭高速上海段的收费权质押（有限追索），向某商业银行上海分行获得约21亿元的14年期的长期贷款，为收购资金的主要来源。
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民营企业——上海福禧的崛起与衰落
2006年6月，资金紧张的压力导致“上海福禧事件”，并牵涉出上海社保基金违规投资案，上海社保局局长祝均一被隔离检查。
撬动上海福禧神秘崛起的杠杆——社保资金露出水面
据上海社保局下属的企业年金发展中心提交的起诉书称：，约占其管理资金的三分之一。福禧投资承担30亿元的“连带担保责任” “抵押担保责任”
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提出的问题：
公共资金如何保值增值？
公共资金的使用如何监督管理？
发展的最终途径：“堵”走向“疏”
马来西亚雇员准备基金是马来西亚最大的准备和养老基金，也是最大的机构投资者。
该基金以债券形式持有南北高速公路18亿林吉特的债券，。
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严介和的发迹之谜
2005年中国“胡润榜”的第二名，一匹黑马窜出（身家125万）
太平洋建设集团以100多亿的家产承接了3200多亿的政府工程——BT模式
“将欲取之，必先予之”的中国传统思想影响着严介和的经商之道——发迹于南京绕城公路的几个小涵洞的工程施工任务，叫出亏5万元干精品工程的口号，结果亏损8万元。由此获得政府的信任，次年获得300万元的工程任务，赚取了第一桶金
与政府的良好关系，走上了与政府的“阳光交易”之路——零招标，零竞争
2006年中国“胡润榜”发布，严介和身价跌至75万，排名
为16名，胡润解释说严介和资金流发生了问题。
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