针对Copula理关于的CDO信用风险分析.pdf

University ofScience and Technology ofChina A dissertation formaster degree CDO Credit Risk Analysis Based on Copula Theory Author: FU Qihui Speciality: Financial Engineering Supervisor: Associate Xijun Finished Time: May,2012 中国科学技术大学学位论文原创性声明Y2IlflllllHlJl2llll5llllll6lllJl3IIIl3II 本人声明所呈交的学位论文,是本人在导师指导下进行研究工作所取得的成果。除已特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含任何他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名:一垡望查二签字日期: 加肪o 中国科学技术大学学位论文授权使用声明作为申请学位的条件之一,学位论文著作权拥有者授权中国科学技术大学拥有学位论文的部分使用权,即:学校有权按有关规定向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅,可以将学位论文编入《中国学位论文全文数据库》等有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。本人提交的电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。保密的学位论文在解密后也遵守此规定。 V公开口保密——年作者签名:私耻萆参导师签名: 签字日期: 加f2, 签字日期:』(Collateralized DebtObligation)。CDO产品是用来转移或规避信用风险的金融创新工具,却由于基础资产不良放大了信用风险,金融危机的爆发真切的体现了信用风险这把双刃剑的威力。在金融创新中如何降低信用风险是我们面临的重大课题。CDO作为信用风险转移工具,对其信用风险的研究具有代表性,并对完善金融市场信用风险管理体系有很大意义。|:违约风险以及违约相依性是CDO信用风险研究的主要问题,本文首先系统分析了CDO信用风险的概念、信用风险模型,之后围绕信用资产违约时刻的分布和违约相关关系两个核心问题展开。一方面,在资产价值过程服从几何布朗运动、连续扩散过程、跳扩散过程下讨论了违约时刻的分布和违约概率:另一方面,运用Pair Copula衡量信用资产组合违约时刻的相依结构,弥补了以往研究中高维Copula难以捕捉尾部相依关系差异性的缺点。在两个主要问题解决之后,对我国CLO产品进行了实证分析,验证了Pair Copula方法应用于构建违约相依结构的可行性。关键词:信用风险,Pair Copula方法,违约相依性,信用价差原书空白页不缺内容 AB STRACT CollateralizedDebtObligation is one ofcredit derivatives withrapid development, which played an important roleinfinancial isthefinancial innovations to transfer oravoidcreditrisk,but itmagnified thecredit riskdue un. derlying sword infmancial crisis. How toreducing creditriskfrom financialinnovations is amajor taskwe are facinQ. SinceCDO is an effectivetooltotransfercreditrisk,researches on itscreditrisk are representative,and alsohave greatsignificance toimprove thecreditriskmanagement system offinancialmarket. How tomeasure defaultrisk and default correlation isthekey problem of CDO ,we explain theconcept of thecreditriskof CDO andsum.. marize themodel aboutcredi