联合证券-090511-金融工程-数量化投资：A股市场量化分析.pdf.pdf

谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。 1 / 14 分析师 王红兵(0755) 8249 2185 wanghb@ 谢江(0755) 8249 2392 xiejiang@ 数量化投资金融工程 ?从 09 年 2 、 3 月份的选股要素的重要性来看,全市场既关注低估值还关注绝对成长和相对成长要素,表现为 40% 价值、 30% 成长和 30%PEG 的最优选股要素结构。估值类指标代表投资者谨慎的投资情绪,而成长类指标代表投资者的乐观情绪,那么 2 、 3月份已不再完全谨慎,投资情绪已经开始趋向于乐观。?四月份的二级市场更多地关注预期要素,最为敏感的要素依此是未来成长、基本面质量、未来价值和流动性。?在四月份的最佳选股体系中,未来成长要素受到最密切的关注,投资者对于未来业绩成长的诉求比前两个月更为强烈,投资情绪更为乐观,不过这种乐观并不是牛市行情下的乐观,因为投资者对于未来业绩下的估值水平以及基本面质量仍然关注,可定性为理性下的谨慎乐观。?对于行业,我们着重分析了 09 年预期 ROE 水平较高的五个行业,分别是采掘、机械、医药、金融和化工。?采掘行业四月份最敏感基本面质量要素,基本面质量直接决定四月的二级市场收益;机械行业在四月份主要关注的不是基本面等要素,而是属于市场的反转与动量要素;医药行业主要关注盈利动量, 09 年的业绩成长主导四月医药股的市场表现;金融和化工仍表现出谨慎投资情绪,金融行业只关注未来估值要素,而化工行业中估值类投资要素仍占据较大比重,而且对于 PEG 要素最为敏感。 2009/05/11 相关研究 《 A 股市场量化分析( 09 年 3 月) : 市场趋势变化及启示》发表日期( 2009/03/30 ) 《金融工程-数量化投资 090330 : A 股市场量化分析( 09 年 4 月) _ 选股因素的重要性演变》发表日期( 2009/03/30 ) A 股市场量化分析(09年5月) 选股因素的重要性演变 金融工程- 数量化投资 090511 : A股市场量化分析( 09 年 5 月) _ May-2009 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。 2 / 14 目录一、选股因素重要性分解思路...................................................................... 4 二、全行业最佳选股体系............................................................................. 5 二、分行业最佳选股体系............................................................................. 7 1 、采掘行业:基本面质量.................................................................... 7 2 、机械行业:反转与动量.................................................................... 8 3 、医药行业:未来成长....................................................................... 9 4 、金融行业:未来价值..................................................................... 10 5 、化工行业: PEG............................................................................ 11 五、结论.................................................................................................... 12 金融工程- 数量化投资 090511 : A股市场量化分析( 09 年 5 月) _ May-2009 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。 3 / 14 图表目录图 1 、全行业,单一要素和最优权重增强收益水平.................................. 5 图 2 、全行业,单一选股要素在四月份的 Sharp 比率.............................. 5 图 3 、全行业,最佳选股体系.......