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一、现金流管理原理
（一）利润、经营现金流量和自由现金流量
利润：广为关注，当利润发生突然变化，会引起分析人员、投资人、债权人和金融媒体的注意。利润增长在证券价格上有所反应。但是它受到经理的控制，投资者使用较少位经理控制的指标更好。
经营现金流量：是利润的替代指标，但是包含非常项目，不包括公司为保持当前增长率所作的投资。
自由现金流量：等于来自客户的现金净额减去保持当前增长率所需的现金支出。有真实的现金流量，不受会计方法的影响，也不受经理人员的操纵。
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损 益 表
资产负债表
现金流量表
利 润
自由现金流量
经营现金流量
来源
变量
利润、经营现金流量、自由现金流量的来源
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过 去 财 务
损益中心主义
重视“经济交易实际情况”
经营巨变
泡沫经济
崩溃
金融
危机
今 后 财 务
重视现金流量
重视“管理现金、存款的流动”
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现金流量表的起源
1908年William Morse Cole在《会计》杂志上发表有关现金流量表的论文；
1963年财务会计准则委员会（FASB）前身会计原则委员会（APB）建议在年度报告中编制一张“资金来源与运用表”来反映资金来源与运用信息；
1969年，证券交易委员会（SEC）要求在年报中要有一张资金表，但并没有给出资金的定义。
1980年，FASB发布备忘录解释现金流量的重要性：
收益与资金流入不同；
未来现金流量对于流动性和财务灵活性至关重要；
需要作为财务会计和报告概念框架的一部分。
1987年，FASB确立了现金流量报告的准则。（SFAS ）
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现金流量与利润相互不能替代的原因
企业必须盈利；
企业必须有净现金流量；
现金流量衡量利润的质量；
能够带来持续、稳定现金流量的收益才是高质量的收益。
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（二）市场价值与现金流量评估

确定相对于其他投资而言的股东收益

建立作为市场绩效基础的公司绩效初步状况

确认公司现金的产生、投入及投资回报

确认何种假定构成了判断现时市场价值的依据
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（三）关于现金流量决策价值的讨论
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（四）现金流量：现代企业价值管理的核心
公司在不同情况下的管理核心指标
立足长远的需求
行业极有可能发生重大变革
技术
管制条件
竞争
投资期较长
业务复杂
资本密集程度（资产负债表的需要）
流动资金
地产、厂房及设备
高
净利润增长
多年期现金流量
折现或经济利润
净利润，销售
收入回报
投资资本回报率—加权平均资本成本，经济利润（一年）
经营价值
驱动因素
低
低
高
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现金流量管理的要点
绩效即目标：以价值为基础的管理帮助公司确定应予采纳的具体财务绩效目标。
战略和结构依然重要：以价值为基础的管理帮助公司在不同战略间做出选择，并帮助评估实现特定战略的必要资源。
小组是基础：小组需要明确的绩效目标和后续衡量办法，以价值为基础的管理帮助公司确定这些目标。
必须抓住重点：通过确认关键的价值驱动因素，以价值为基础的管理帮助公司在矛盾的目标中权衡轻重。
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