量化投资的研究方法与与风险管理课件.ppt

目录
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量化投资研究的定位
量化投资：仓位与情绪监控
量化投资：行业配置与行业轮动
量化投资：大小盘风格轮动监测
量化投资：驱动因子及量化选股
量化投资：事件驱动交易
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量化投资的研究方法与与风险管理专业版
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量化投资的思想就在你身边
大类资产配置
行业轮动
风格轮动
量化选股策略
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交易策略
资产配置
交易执行
风险管理
事件驱动
相对价值
中性策略
多空策略
高频交易
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一级资产
行业配置
组合模拟
组合构建
组合优化
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程序化交易
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市场风险
组合风险
风险预警
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量化投资的思想无处不在
量化策略
量化投资强调纪律性、系统性和大概率事件
打个比方，
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量化投资的研究方法与与风险管理专业版
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定位：一张复杂的图表
卖方
买方
横向数据整合平台
数量金融软件
数量化投资
金融衍生品
数量选股策略
交易策略
投资组合产品
数量金融软件产品
金融工程产品
数量选股策略
数量金融软件产品
金融
工程
股票池/组合建议
投资决策委员会
投资组合产品
客户（投资者）
买方
机构
宏观
数据
行业
数据
公司
数据
市场
数据
数据提供商
研究报告/投资建议
策略研究
宏观
研究
行业公司
研究
卖方
研究
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量化投资的研究方法与与风险管理专业版
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目录
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量化投资研究的定位
量化投资：仓位与情绪监控
量化投资：行业配置与行业轮动
量化投资：大小盘风格轮动监测
量化投资：驱动因子及量化选股
量化投资：事件驱动交易
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量化投资的研究方法与与风险管理专业版
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中信证券基金仓位监测方法介绍
可以分为净值收益估计和净值波动率估计两种方法
实际：股票S、债券B、现金C；假设：忽略现金部分，股票仓位a，则债券仓位1-a
基金净值
收益估计法
股票仓位a，则
债券仓位1-a
基金净值
波动估计法
震荡市线形趋势不明显时效果不好，此时波动率估计效果更好
确定估计方法之后最为重要的就是确定不同资产的收益，尤其是股票头寸
指数替代法、基金重仓股替代法、风格重仓指数替代法等
净变动更值得关注
股票S、债券B价格变动幅度不同导致仓位自然变化；基金主动调整组合导致仓位变动，我们称为净变动。（增仓行为：增加股票头寸/减少债券或者现金头寸应对赎回；减仓行为：卖出股票/申购资金没有转化成相应股票头寸）
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量化投资的研究方法与与风险管理专业版
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基金仓位估计误差控制在正负1%
中信基金仓位监测所跟踪基金数量与分类
数据来源：中信证券数量化投资分析系统
保本型
偏债型
中信证券基金仓位精度分析
总体来看，基金仓位估计存在正负1%的误差；由于采用了更加适用的模型，07年2季度以后跟踪误差出现显著下降
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量化投资的研究方法与与风险管理专业版
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仓位峰谷值与仓位趋势判断
全部样本基金与股票型样本基金历史仓位测算走势
数据来源：中信证券数量化投资分析系统
仓位的谷值与峰
值可以帮助我们
判断趋势的反转。
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量化投资的研究方法与与风险管理专业版
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情绪影响投资决策，导致投资行为偏差
投资者并非完全理性，受制于情绪波动
心理因素在投资决策和市场演绎中起着重要作用
情绪的大幅度波动导致认知偏差和情绪偏差，从而放大乐观或者悲观的情绪
投资者情绪也是产生一些金融“异象”的原因之一
投资者行为存在各种各样的偏差
过度自信
过度反应与反应不足
损失厌恶与处置效应
从众心理与羊群心理
暴富心理与新股炒作
安全心理与低价股效应
《洛杉机时报》市场情绪周期
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量化投资的研究方法与与风险管理专业版
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建立投资者情绪监控指标体系，拟合成情绪指数
项目
代理变量名称
变量描述
市场整体类指标
P/E
市场整体市盈率
P/B
市场整体市净率
TURNOVER
市场整体换手率
市场结构类指标
ADV/DEC
市场上涨家数比下跌家数
ARMS
上涨家数比上涨家数成交量比下跌家数比下跌家数成交量
High/Low
市场创新高家数比创新低家数
SML
小盘股相对大盘股的超额收益率
IPO系列指标
NIPO
股票首发上市家数
RIPO
股票上市首日涨幅
封闭式基金折价率
CEFD
市场封闭式基金折价率