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汇市强震呼唤外汇期货央行汇市会继续朝着市场化方向迈进,意味着未来全球货币市场的波动将更为剧烈,外汇期货的推出也越来越近在人民币汇率调整的影响下, 全球货币市场出现剧烈波动: 人民币兑美元即期汇率周跌 % , 创最大单周跌幅。纵览全球金融市场, 今年以来整体出现大幅波动, 新兴市场货币纷纷重挫, 企业的外汇风险管理也随之遭遇更为严峻的挑战。面对“避险难、避险贵”的难题, 企业尤其中小企业对冲汇率波动风险的需求更显迫切。 8月 13 日上午, 中国人民银行副行长易纲在关于完善人民币兑美元汇率中间价报价吹风会上说:“我们要加快外汇市场的发展,丰富外汇的产品,推动外汇市场的对外开放。”中国人民银行对人民币兑美元汇率中间价形成机制进行了改革, 未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进, 意味着未来全球货币市场的波动将更为剧烈,预计外汇期货的推出可能越来越近了。汇市震荡导致企业避险难 8月 11 日,中国人民银行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价,以增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性。做市商在每日银行间外汇市场开盘前, 将参考上日银行间外汇市场收盘汇率, 综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。新机制实施后,从8月 11 日至 13日, 中国人民银行调低人民币兑美元中间价 2848 个基点, 通过汇率快速的调整,至8月 14日, 人民币中间价与市场价均位于 附近,中间价偏离市场价的情形得以修正。受此影响,全球货币市场出现剧烈波动。 11 日,俄罗斯卢布贬值了 % , 是当日贬值幅度最大的主要货币; 澳元汇率跌幅逾 1%; 泰铢应声下跌 % 至6 年低点;比索同样跌至 5 年来最低;新加坡元也跌 % 至5 年低点; 此外, 印尼盾、马来西亚林吉特分别小幅下跌 % 、 % , 兑美元都创下了 17 年前亚洲金融危机以来的最低水平。事实上, 随着国内汇率改革日益深入, 人民币汇率的波动幅度不断增大。汇率的宽幅震荡走势使企业的外汇风险管理遭遇更严峻的挑战。当前我国实体企业不仅面临人民币汇率风险, 也面临着欧元兑美元等交叉汇率风险。目前我国已经初步建立人民币外汇远期、外汇掉期和外汇期权市场, 既包括银行间市场, 也包括银行和客户之间的零售市场, 可以满足企业的部分避险需求。分渠道来看, 目前企业可以通过三种途径规避汇率风险: 一是通过银行渠道,跟银行签订掉期或互换协议;二是在国际市场上通过外汇期货、期权等衍生品进行交易; 三是通过场外市场找金融机构对冲。但由于资本项尚未开放, 因此第二种方式很难实现。通常第一种方式是以确定的期限进行操作, 进而就有交易灵活性差、成本高等问题。尽管第三种方式的灵活性好、成本也并不高,但由于在此方面金融机构的专业度远高于企业, 因此最终对冲合同的设定往往更有利于金融机构, 而一旦外汇市场出现大幅波动,企业仍旧会损失惨重。总的来看, 我国外汇衍生品市场发展不够成熟, 企业仍然缺乏有效而足够的避险工具, 导致我国外贸受到汇率波动显著影响。而且银行基于成本和风险的考虑, 往往不愿意为中小企业提供外汇风险管理服务, 中小企业外汇避险普遍面临“避险难、避险贵”的问题。外汇期货成迫切需求国际外汇衍生品市场已发展成熟, 交易品种多、规模大, 我国外汇衍生