2021年第八讲项目融资.ppt

开讲案例天津开发区绿化项目
第八讲 项目融资
2021/1/15
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天津开发区绿化项目
天津开发区公有272万平方米的绿地草坪和园林绿化中心
政府投入了数亿资金
这一项目没有收益
怎么盘活来这一“沉淀资本”？
TOT方式
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2021/1/15
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TOT模式
TOT是英文Transfer－Operate－Transfer的缩写，即“转让－经营－转让”方式，是一种重要的项目融资方式
甲方把已经建好的项目有偿转让给乙方经营，甲方凭借项目在未来若干年内的现金流量，一次性地从乙方那里获得一部分资金
经营期满，乙方再把项目无偿转让给甲方
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2021/1/15
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天津开发区绿化项目
2002年9月，天津开发区向上市公司天津泰达转让整个开发区272万平方米的绿地草坪和园林绿化中心，合同期限为50年
根据协议，，%的投资回报，也就是每年向泰达股份返还4388万元现金，合同期满后，政府回收所有绿地和草坪及其相关土地
，可以用于其他用途
对于泰达公司来说无疑是50年的稳定收入
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第一节定义与基本特点
第八讲 项目融资
2021/1/15
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项目融资的起源与发展
项目融资（project financing）是首先在美国继而在欧洲被采用，近十几年又在发展中国家里被采用的一种独特的融资方法
项目融资起源于20世纪30年代，是在西方国家遭受石油危机以后，因为担忧资源不足而大规模开发资源的热潮中生产的
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项目融资的定义
广义：所有为了建设一个新项目、收购一个现有项目或者对已有项目进行债务重组所进行的融资活动都可以被称为项目融资
《美国财务会计标准手册》（FASB）：是指对需要大规模资金的项目采取的融资活动。借款人原则上将项目本身所拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项目事业主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。这是因为其项目主体要么是不具备其他资产的企业，要么对项目主体的所有者（母体企业）不能直接追究责任，两者必居其一
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项目融资的定义（续）
内维特和法博奇《项目融资》：为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障
比较通用：项目融资是为项目公司融资，它是一种利用项目未来的现金流量作为担保条件的无追索权或有限追索权的融资方式
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项目融资的基本特点
项目导向
主要依赖于项目的现金流和资产而不是依赖于项目投资者或发起人的资信来安排融资
很难融到资金的投资者可以利用项目来融资
期限可能比一般商业贷款长
有限追索
风险分担
一个成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方单独承担起全部项目债务的风险责任
风险分担一般通过出具各种保证书或作出承诺来实现的
融资成本较高
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项目发起人
保险公司
东道国政府
供应商
融资顾问
项目公司
项目承建商
产品购买者
贷款人
顾问合同
出资合同
保险合同
贷款合同
各种条件
销售合同
供应合同
工程建
设合同
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