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文档分类:金融/股票/期货

2021年黄金市场及投资机会分析02.ppt


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2021年黄金市场及投资机会分析02.ppt
文档介绍:
黄金需求
黄金需求格局
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黄金市场及投资机会分析02
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黄金需求
2004-2008黄金需求结构
2009黄金需求结构
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黄金市场及投资机会分析02
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黄金需求
全球投资需求
全球黄金需求分布
——过去10 年来投资需求占比日渐主导
黄金投资需求主要来源于应对政治、经济不确定性和通货膨胀。经济的不确定性和通货膨胀的上行都会增加对黄金的投资需求。
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黄金市场及投资机会分析02
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黄金需求
需求格局发生变化——投资需求成为影响金价最大的因素
黄金的需求主要有三个方面:首饰需求、工业需求、投资需求。
首饰需求体现了黄金作为一种商品的属性。
工业需求主要包括电子工业用金、牙科用金和装饰用金,另外官方金币和金牌制造也占一定比重。
投资需求是指包括ETF(黄金基金)、金条金币在内的投资性质的需求,这类需求体现了黄金作为一种投资产品的金融属性,投资需求取决于投资者的预期。由于投资具有可逆性,因此在工业用金相对稳定的前提下,投资需求的变化对金价形成较大影响。
根据 2001 年以来世界黄金协会公布的黄金供需数据,可以看到黄金三种需求量的变化情况。金价上涨对首饰需求具有抑制作用,所以从2000年来其实首饰用金是在减少的。部分首饰用金转移到投资上来,我们看到投资需求在逐步扩大。而现在风险很大的时候,投资需求成为影响金价最关键的因素。
综上所述,对于黄金的价格而言,黄金作为首饰的商品属性影响有限;最能影响价格走势的是黄金作为投资产品的金融属性。
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黄金市场及投资机会分析02
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黄金需求
过去30 年黄金占全球外汇储备比例一再下降,近5 年已基本企稳
黄金占全球外汇储备比例
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黄金市场及投资机会分析02
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黄金需求
各央行由供给方转向长期需求方
全球官方售金量
(吨)
全球央行购金或只是序幕
央行大幅度购金从长期看或只是前奏。驱动央行购金的主要动力就是外汇储备的多元化需求,中国、俄罗斯和印度等新兴经济体,由于贸易顺差积累了大量美元外汇储备有置换黄金的需求,随着美元、欧元债务危机,让新兴国家切实感受到了这些单一外汇储备的危险,继续大规模购买美债、欧债的意愿大大降低,而是更倾向将资产分散到黄金、原油等资源类商品上,作为替代美元的储备。
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黄金市场及投资机会分析02
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黄金需求
目前全球央行储备黄金 2.74 万吨。由于历史积累等原因,西方发达国家的黄金储备较多,并且占其外汇储备的比例很高。近年来,随货币系统风险的暴露,新兴经济体政府开始正视黄金的价值,储备出现上涨的趋势。包括中国、韩国、俄罗斯、墨西哥等国都开始适时增加黄金储备。
各国黄金储备
尽管新兴国家已经开始大量购金,但就存量水平看,发展中国家的黄金占外汇储备的比率仍然很低,因此,未来世界官方购金的需求巨大,若预期兑现,对金价走高将会造成强烈刺激。
供给疲软而需求稳健,世界央行由黄金供给方转为需求方,加剧了黄金的供不应求。若2012年央行持续大举购金,金价上涨将是水到渠成。
中国官方仅持有1054 吨黄金,占外汇储备比例仅1.6%,是各大经济体中比例最少的一个。
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黄金市场及投资机会分析02
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黄金需求
全球央行购金情况
(单位,吨)
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黄金市场及投资机会分析02
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黄金需求
人民币国际化需要以雄厚的黄金储备作为支撑。对于中国,央行也需要大幅增储黄金以保证人民币国际化的顺利进行。历史来看,在1920~1940 年间,美国大幅增储黄金,占全球黄金储备的比重由30%上升至69%(美国储备增加近4.5 倍),为美元取代英镑成为国际首要储备货币提供了保障;而1966~1978 年间,日本增持黄金储备2.5 倍,占全球黄金储备比重由0.7%上升至2%,为80 年代日元的国际化进程奠定了基础。借鉴美元与日元的国际化经验,我们认为人民币国际化进程将在中长期支撑黄金需求与黄金价格。
美国1920~40 年大幅增持黄金储备
日本1960~70 年代大幅增持黄金储备
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黄金市场及投资机会分析02
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黄金需求
从黄金 ETF 持仓量可以看出,民间投资存量也在快速增大。
世界黄金ETF 持仓情况
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黄金市场及投资机会分析02
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