2021年金融学C3-4.ppt

微观金融运行是微观金融主体在金融市场环境中进行投资融资，决定金融资产价格，配置金融资源的活动。它是整个金融体系功能有效发挥的基础。
对微观金融运行的讨论，分为两篇:
本篇主要讨论微观金融主体的投资融资决策方法和行为，
下一篇主要讨论金融机构和市场以及金融资产价格决定。
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本篇包括第3章至第8章
第3章首先学****货币的时间价值和现金流贴现分析方法。
第4章学****怎样制定生命周期的消费储蓄规划。
第5章分析金融资产的种类与特性，
第6章学****金融资产价值评估方法。
第7章学****风险管理方法。
第8章分析融资策略。
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第3章 货币的时间价值
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货币资金从盈余者向短缺者之间的流动，最基本的方式就是借贷。借贷是以本金的归还和支付一定的利息为前提的。利息就是借出一段时间资金的报酬。因此，利息的存在使货币具有了时间价值。
各种资金的筹集和运用总是有一个时间跨度的。因此，在比较投资或融资活动的经济效益时必然要进行货币价值的跨期比较。不同时间的货币价值并不能够简单地比较，因为货币具有时间价值。现金流贴现分析是进行不同时间货币价值比较的基本方法。
本章将分别讨论货币时间价值和现金流贴现分析方法。
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第一节 利息与利率
一、利息与利率的定义
1、利息
当人们把货币存到银行，一段时间以后取回时，将获得一笔报酬；当人们从银行借款后，归还时将支付一笔报酬。获得或支付的这笔报酬称为利息。
利息（interest）就是人们转让一段时间的货币使用权，或者说放弃一段时间的货币流动性而获得的报酬。因为人们转让了这段时间的货币使用权，就丧失了这段时间利用货币进行投资可能获得的收益，因此，理应获得一定的利息来补偿其机会成本损失。
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2、利率
利率（interest rate）就是一段时间内获得的利息与本金的比率。即：
利率=利息/本金
比如您存款100元到银行，1年后获得利息3元，则其年利率为：3/100=3%。注意，具体的利率总是与时间相联系的。上例的年利率为3%，月利率=3%/12=%，日利率=%/30=%。
由于利率是让渡一段时间的货币使用权所获得的报酬（利息）与所让渡的货币数量（本金）的比率，因此，利率也可视为货币资产的价格。但是，利率这种货币资产价格与物质资产（一般商品）价格不同的是，支付一般商品价格购买的是商品的所有权（包括使用权），而支付利率获得的只是一段时间货币的使用权。因此，借款不仅要支付利率，而且还要归还本金。
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二、利率的种类
现实中的利率具有许多不同的具体形式。这些不同形式的利率有不同的作用，受不同的因素影响。我们有必要对它们作进一步的了解。
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1、市场利率与管制利率
市场利率(market interest rate)是由货币资金供求决定，并随市场供求变化而变化的利率。它是不受非市场因素限制的利率。管制利率(regulated interest rate)则是由政府管制部门等非市场因素决定的利率。它通常成为政府干预经济的重要手段。
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2、固定利率与浮动利率
固定利率(fixed interest rate)是在借贷期内保持不变的利率。它适用于短期借贷。在一些长期存款和债券中也有使用，但其风险较大。浮动利率(floating interest rate)是在借贷期内随市场利率变动定期调整的利率。它适用于借贷期较长，市场利率波动较大的借贷关系。
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3、名义利率与实际利率
由于通货膨胀的影响，货币的价值（购买力）相应发生变化。这必然对作为货币资产价格的利率产生影响。我们有必要考虑这种影响，从而把利率区分名义利率（in）和实际利率（ir）。名义利率(nominal interest rate)就是人们收到或支付的货币利率，它是在一定时点上未剔除通货膨胀（π）影响的利率。实际利率(real interest rate)则是剔除通货膨胀影响后的利率。二者的关系为：
（3-1）
由于名义利率未剔除通货膨胀的影响，它并不能反映货币资金使用的真实成本。只有剔除通货膨胀影响后的实际利率才是货币资金使用成本的真实反映。
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