2021年风险投资.ppt

主要内容
风险资本的筹集概述
风险资本的主要来源
国内风险资本来源分析
风险投资
2021/1/16
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风险资本筹集概述
风险资本筹集的重要性
风险资本的筹集作为影响风险投资发展的重要因素，在风险投资的整个运作过程中居于极为重要的地位。风险投资属于长期投资，加上它的高风险性，使得风险投资具有明显的融资性。
风险投资的过程也就是风险资本运动的过程，是融资与投资相结合的一个过程。从某种意义上说，风险投资过程中最重要的，也是最困难的，不在投资，而在融资方面。
风险资本的筹集指风险资本家如何从投资者手中融到资金，包括从哪些渠道、采取何种手段筹集资金等。
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风险资本的主要来源
从发达国家风险投资的实践来看，经过不断地发展，风险资本的资金来源已较为多样化且稳定，主要来源于政府、机构投资者、富裕个人和家庭以及国外投资者。由于各国的经济制度、法律制度、证券市场的发展以及历史文化的不同，风险投资的投资者构成不尽相同。
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美国的资本市场包括公共资本市场和私人权益资本市场。前者主要包括公开上市的股票市场、债券市场、金融衍生工具市场等；后者是指不必经过美国证券交易委员会审批登记，在私人之间或各金融机构与非金融机构之间交易的权益资本。私人权益资本市场由风险投资和非风险投资共同构成，风险资本是私人权益资本的组成部分。美国风险投资业资本构成情况除小企业投资公司的资金来源中有部分政府贷款外，机构投资者占了主要部分，风险资本主要来源于养老基金、大公司和个人投资者。多年以来，面对来自内部及外部日趋激烈的竞争，促使风险投资不断扩展自己的投资范围，渐渐向非风险投资领域扩张，占据了私人权益资本市场的重要部分。
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英国风险投资机构主要是由大型企业创办的，带有准官方的性质，但总体而言，英国风险资本资金来源仍体现出发达国家的特点，即养老金、保险公司等机构投资者发挥了很大的作用。政府资金所占比例非常有限。
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日本风险资金的主要来源是银行、证券公司，20世纪90年代以后人寿保险、财产保险基金才加入进来。在日本的风险投资机构中，有 52％由商业银行控制，25％由证券公司控制。
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风险资本的来源之一：政府资本
目的：发展经济、增强国际竞争力
方式：直接投资、融资担保
政府直接投资是指政府作为风险投资的一个投资主体，通过财政拨款或通过发行政府债券的形式形成高科技产业基金——风险投资基金，组建风险投资公司，直接参与风险投资；或者将风险投资基金投入到由非政府机构经营的风险投资公司中去，形成风险资本。
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法国和西班牙被认为是政府直接进人风险投资业的成功典范。法国的公共财政通过各种方式进入风险资本的筹资活动，如政府创立的国有机构ANVAR，主要为进行R&D的企业提供准权益投资。1979-1985年间，ANVAR以准权益方式向7000个企业投资48亿法国法郎，产生了相当于投资额六倍的回报。西班牙的大部分风险资本由SODI、ENISA、SCRIA提供。1986年，由SODI提供的资本占50％左右，由SCRIA提供30％。英国于1981年成立了技术协会(BTG)，直接参与风险投资。英国贸易和工业部将政府支持款项的33%作为发展高新技术的专款，20％作为支持高新技术产业的开发费用。加拿大金融和非金融公司的风险投资约占总投资的30%，而政府机构的风险投资约占总投资的20％。加拿大还在各省设立若干基金，主要用来填补私有企业市场的空白。日本的投资中，政府投资的风险资本占 45％以上。
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融资报保是政府进入风险投资业的另—种方式，包括两种担保：一种是为风险投资公司提供融资担保，最典型的是美国的小企业投资计划。根据该计划．小企业投资公司可获得相当于共自筹资金金额300％的政府匹配资金(最高可至400％)。政府匹配资金的具体方式是，小企业投资公司通过债券市场公开发行债券筹集资金，SBIA代表联邦政府购买或为债券提供担保；另一种是对风险企业的融资进行担保，美国已实行多年。1991年通过的支持风险投资的法案又规定，银行向风险企业的贷款可占项目总投资的90％。若风险企业破产，政府负责赔偿90％并拍卖该企业资产。1981年英国实行信贷支持计划(LGS)，由贸工部出面担保，若风险企业无力偿债，％年息偿清70％的债务。
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风险资本的来源之二：机构投资者的资本
在金融市场完善、投资活动开展时间长的欧美国家，机构投资者明显成为风险资本