2.3风险价值投资.ppt

第二节 投资风险价值
一、风险的概念
二、风险的类别
三、风险报酬
四、风险的衡量
Date
1
一、风险的概念
▲风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。
1、风险就是结果的不确定性
2、风险不仅能带来预期的损失，也可带来预期的收益
▲特定投资的风险大小是客观的,你是否冒风险及冒多大风险是主观的
Date
2
风险能否分散
市场风险(系统风险,不可分散风险)指那些对所有的企业都产生影响的因素引起的风险，如：战争、经济衰退、通货膨胀、高利率。不可通过多角化投资分散。
公司特别风险(非系统风险,可分散风险)指发生于个别公司的特有事件造成的风险，不涉及所有投资对象，可通过多角化投资分散，如：罢工、新产品的研发失败，诉讼失败。
二、风险的类别
Date
3
风险形成的原因
经营风险(供产销)
是指由于生产经营上的原因给企业的利润额或利润率带来的不确定性。
经营风险源于两个方面：
内部条件/外部条件
经营风险是不可避免的。
财务风险（借款）是指企业由于筹措资金上的原因而给企业财务成果带来的不确定性。
财务风险是可避免的。
风险的类别
注意
区分
Date
4
三、风险报酬
1、风险报酬：投资者因冒风险投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。
2、表现形式：风险报酬额，风险报酬率
3、投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率
通常使用用相对数计量
Date
5
risk
0 1 2
5%
9%
7%
B
A
Expected return
通常风险厌恶程度大的投资者对同一风险量要求的补偿比风险厌恶程度小的投资者要大。
要补偿同样的风险，保守的投资者比冒险的投资者要求更高的报酬率。
A比B更厌恶风险
风险与报酬率关系图
Date
6
四、风险的衡量
▲衡量单项资产风险程度的大小必然与以下几个概念相联系：随机事件、概率、期望值、方差、标准离差、标准离差率。
▲一般用标准离差率判断投资项目的风险大小。
需要利用统计学的
知识来计算
Date
7
基本步骤：
◎确定概率分布
◎计算期望报酬率
◎计算标准离差
◎计算标准离差率
◎计算风险报酬
风险的衡量
发生可能性大小的数值
Date
8
（一）确定概率分布
概率分布必须满足以下两个条件：
（1）所有的概率都在0与1之间，即0≤P ≤1；
（2）所有概率之和应等于1，即∑ =1。
i
P
▲概率分布越集中，风险越小；
▲概率分布越分散，风险越大。
Date
9
风险与概率分布示意图
σ
期望值 报酬率
概率
风险大
风险中
风险小
Date
10