第四章 投资项H的风险分析.doc

第四章 投资项H的风险分析.doc第四章 投资项H的风险分析
投资风险分析概述
投资风险分析的工具与方法
蒙特卡洛分析法
投资风险控制
§ 1 投资风险分析概述
一、 投资风险的含义
1>风险
——风险是由于不确定性因索和信息的不完全性
而导致遭受损失或者错过收益的可能性
导致风险的原因：不确定性因素、信息不完全
风险研究的对象——可能性
风险的表现：遭受损失、错过收益
2、投资风险
——在投资活动屮，由于各种经济变量的变化和 信息的不完全性，从而导致投资项H无法实现预 期结果的可能性
二、 投资风险的特征
1>不确定性
2、 客观性
3、 主观性
4、 札I对性
6></a><B style='color:white;background-color:#00aa00'>5、随机性
三、 投资风险的分类
1、系统风险和非系统风险
系统风险：在某一投资领域内的所有投资者都共同而临的风险，是难以避免
的风险
非系统风险：影响某一投资项n的一些独特事件的发生导致投资者损失的可 能性
2、 纯粹风险和投机风险
纯粹风险：仅有损失机会的风险
投机风险：既可能带来机会、获得利益，又可能隐含威胁、造成损失的风险
3、 局部风险和总体风险
局部风险：影响投资过程某一阶段或某一小范囤的风险
总体风险：影响投资全过程、全局或影响范围很大的风险
4、 投资活动小面临的具体风险因素
企业经营风险
利率风险
汇率风险
市场风险
通货膨胀风险
技术风险
政治风险
四、 投资风险识别
—找出投资风险所在和引起投资风险的主要因素
1、 专家调查方法
头脑风暴法
德尔菲法
2、 幕景分析方法
3、 列表检查法
4、 分解法
五、 投资风险估计
—对投资项H屮潜在风险发生的可能性及可能造
成的损失进行估计
§ 2 投资风险分析的工具与方法
风险分析的背景：经济分析屮用到的数据來源
于基于历史资料和H前现状对未来可能发生的值
进行的估计和预测；由于客观环境及未来状况的
多变性难以准确把握，一般的估计值与实际值都 存在着一定的偏差，进而导致经济分析、评价结 论的不准确甚至失效，这种现象称为“不确定性” 风险分析的H的：事先对不确定性作出估计和 防范，以提高经济分析评价的可靠性和投资决策 的科学性
探风险分析的方法：盈亏平衡分析、敏感性分
析、概率分析
一、盈亏平衡分析
1、 盈亏平衡点（保本点）
——项H成本和收益相等时的点（一般为产量点）
2、 盈亏平衡分析的意义：
找到盈亏平衡点，以判断项H的投资风险
探盈亏平衡点较低，投资风险较小；反之，投资
风险较大
3、 线性盈亏平衡分析
（1） 假定：产量等于销量；成本可以分解为固
定部分和变动部分；收入及变动成本均 与产量成比例；生产单一产品
（2） 线性盈亏平衡点的求取及图示
由 R=C, R=p • QO, C=F+v • QO,得：
QO = F/（p・v）
式中:R—销售收入,C—产品总成本,p—销价
Q0—盈亏平衡点产量,F 一总固定成本
v—单位可变成本金额
BEP—盈亏平衡点
探 当QVQ0时，项F1亏损
Q0
当Q>QO吋，项H盈利
产量
BEP
线性盈亏平衡的其他表示方法
探以销售收入表示
RO = p • F/(p-v)
式中：RO—保本销售额
当R>RO时盈利，否则亏损
探以生产能力利用率(开工率)表示
f 0 =Q0/QmaxX100%
式屮：fo—盈亏平衡吋生产能力利用率
Qmax一设计生产能力
探以产品销售价格表示
pmin=v+F/ Qmax
式屮：pmin—正常产量吋产品最低售价
4、非线性盈亏平衡分析
<B style='color:white;background-color:#00aa00'>5> 多方案的盈亏平衡分析
6、盈亏平衡分析的应用范I韦I
探用于分析判断项H的应变能力和承受风险能力
7、方法的缺陷：
产量等于销量假设过于理想；分析结论不全面
二、敏感性分析
1>什么是敏感性分析
——通过测定一个或多个不确定性因素的变化所 导致的经济效果评价指标的变化幅度，以了解各 种因索的变化对项H实现其预期H标的影响程度， 从而分析投资项H为外部条件发生不利变化吋所 能承担风险的能力
2、 敏感性分析的对象
（1）不确定性因索：包括投资额、销 售量、产品价格、固定成本、可变成 本、残值、税率、折现率、项H寿命…
（2）经济效果评价指标：包括投资回收期、投
资收益率、净现值、内部收益率、净现值率…
3、 敏感性分析的任务
—从所考察的众多不确定性因素屮找出敏感因素，
并提出和应的