有限合伙制私募股权基金一整体框架图解及案例.ppt

有限合伙私募股权『一』
有限合伙制私募股权基金一整体框架图解及案例
投资项目
投资项目
投资项目
投资项目
投资者（LP）
创始合伙人
（基金高管）
管理分红(Carry)
管理费
普通合伙人
（GP）
基金管理公司
私募股权基金
（有限合伙企业）
投资者（LP）
投资者（LP）
私募股权基金的结构
*
有限合伙制私募股权基金一整体框架图解及案例
基金结构
有限合伙制的采用
有利因素：免税；
不利因素：人数限制，无限连带责任。
普通合伙人
通常以有限责任公司形式存在；
负责公司的日常运作事宜；
通常会委托一家管理/顾问公司运作基金。
有限合伙人
提供了基金的主要资金（英国模式：合伙人贷款）；
以出资为限承担责任。
创始合伙人（Carried Interest Partners）
对基金拥有个人份额的基金经理；
通常会获得20%左右的管理分红。
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有限合伙制私募股权基金一整体框架图解及案例
步骤一：设立基金
创始合伙人
普通合伙人
私募股权基金
20%
80%
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有限合伙制私募股权基金一整体框架图解及案例
步骤二：筹集资金
创始合伙人
普通合伙人
私募股权基金
20%
2%
有限合伙人
78%
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有限合伙制私募股权基金一整体框架图解及案例
步骤三：实际注资
创始合伙人
普通合伙人
私募股权基金
20%
2%
有限合伙人
78%
贷款
被投资企业A
被投资企业B
… …
*
有限合伙制私募股权基金一整体框架图解及案例
示例：天津鼎晖一期出资
合伙人名称
比例
认缴资本
实缴资本
天津鼎晖股权投资管理中心
%
96
53
全国社会保障基金理事会
%
199,981
110,961
中国投资担保有限公司
%
49,987
27,736
恒生电子股份有限公司
%
8,007
4,443
天津钻石投资管理中心
%
9,985
5,540
中山市大信创业投资企业
%
5,997
3,328
天津丰瑞投资中心
%
3,924
2,177
泰达（北京）投资有限公司
%
5,008
2,779
西藏宏强生物科技有限公司
%
5,008
2,779
上海泽添投资发展有限公司
%
5,008
2,779
上海复旦大学教育发展基金会
%
2,010
1,115
戚石川
%
6,986
3,876
戚石飞
%
5,997
3,328
钟乃雄
%
5,997
3,328
王旭宁
%
5,008
2,779
合计
%
319,000
177,000
天津鼎晖股权投资基金第一期合伙人出资，单位：万元 资料来源：世纪光华重组公告
*
有限合伙制私募股权基金一整体框架图解及案例
投入资本 (100)
获得本+利 (200=100+100)
A. 返还资本 (100)
B. 优先收益率
(8%)
C. 创始合伙人的对应管理分红
(B+C的20%)
D. 余额的分配 (88)(二八分账)
有限合伙人分得

普通合伙人的优先份额 (2%)



普通合伙人分得

创始合伙人
/基金高管分得




示例：基金的利益分配
（管理费）
（贷款利息）
（管理分红）
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有限合伙制私募股权基金一整体框架图解及案例
信托制基金的法律结构
委托人
（信托投资者）
集合信托/基金财产
受托人-基金募集人
（信托投资公司）
出资
受益权
信托合同
募集资金
交付财产
财产保管人
（银行）
投资指令
受托人-投资顾问
（基金管理公司）
信托合同
投资监督
执行指令
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有限合伙制私募股权基金一整体框架图解及案例
示例：中信锦绣1号信托计划
2007年4月30日，中信信托成立“中信锦绣1号股权投资基金信托计划”（简称“锦绣1号”）。“锦绣1号”为集合资金信托，，委托人由7个机构和7个自然人组成，并对受益人进行分层。，，次级受益权由中信信托认购。
募集资金用于中国金融领域企业的股权投资、IPO配售和定向增发项目，未投资的资金可用于银行存款、货币市场基金、新股申购和债券逆