民营企业中股权激励.ppt

民营企业中的期权激励
王正敏、邢王敏、熊颖华
李焕波、陈志良、李亦平
浙江大学
民营企业中股权激励
民营企业中股权激励
我国的很多民营企业已经走过了原始积累阶段，如何在原有基础上突破成长极限，关键之一就是要突破原来投入不足的人力资本——这一瓶颈问题。但是，随着管理层规模的扩大和层次的增多，在所有权和经营权逐渐分离之后，不可避免地会产生委托代理、内部人员控制等日益尖锐的问题。因此，在现阶段，我国的民营企业需要建立一套适宜的激励与约束机制，以减少委托代理成本，实现经营者与企业所有者的利益趋同。依据国内外一些企业的实践和经验，我们认为股权激励是解决上述问题的一个可行的方法。
概述：实行股权激励的缘由
民营企业中股权激励
4、如何顺利实施其权制的建议
1、期权激励的内涵
2、实行期权激励制度的依据
3、实施过程中可能产生的问题
民营企业中股权激励
期权激励，就是企业所有者向经营者提供的一种在一定期限内，按事先约定的价格购买一定数量的企业股份的权利。期权激励的主要对象为企业的主要经营者，原则上是董事长、总经理。这是一种“现代”的意使企业实现“双赢”的激励机制。
1、期权激励的内涵
期权激励最早源于美国。美国上市公司的高级管理人员的薪酬结构分为三部分：基本工资和年度奖金、长期激励机制、福利计划。后来经济学家研究后认为：基本工资和年度奖金不是有效的激励机制，因为它不能激励高级管理人员面向未来。公司高级管理人员时常需要独立地就公司的经营管理以及未来发展战略等问题进行决策，诸如公司购并、公司重组及重大长期投资等。
民营企业中股权激励
这些重大决定给公司带来的影响往往是长期的，效果往往在三五年以后，甚至十年后才会体现在公司的财务报表上。在执行计划的当年，公司财务记录大多是执行计划的费用，计划带来的收益可能很少或者为零。如果一家公司的薪酬结构完全由基本工资及年度奖金构成，那么处于对个人利益的考虑，高级管理人员可能倾向于放弃那些有利于公司长期发展的计划。到八十年代中期为了解决这类问题，人们便想到要设立新型激励机制，将高级管理人员的薪酬与公司长期利益联系起来，鼓励他们更多地关注公司长远发展，而不是仅仅将注意力集中到短期财务指标上，股票期权计划开始得到广泛应用。股票期权是公司给予高级管理人员的一种权利。持有这种权利的高级管理人员可以在规定的时间内以股票期权的行权价格购买本公司股票，这个过程称为行权。在行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益；高级管理人员可以在规
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的时间范围内自行决定何时出售行权所得股票。目前有一半以上的美国上市公司运用股票期权激励。其高级管理人员的报酬由公司董事会的薪酬委员会决定，大多数薪酬委员会成员都是外部董事，他们不参与公司管理人员的薪酬计划。在实践中，期股制显示出巨大的优越性。由于它的基点是奖励未来，期股在行权期不得转让，使经营者的利益和企业的长远利益结合起来，激励作用非常明显。
期权激励是股权激励的一种形态，而股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。现代企业理论和国外实践证明股权激
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励对于改善公司治理结构，降低代理成本﹑提升管理效率，增强公司凝聚力和市场竞争力起到非常积极的作用。
民营企业中股权激励
期股激励的理论依据
股票期权制度的根本目的就是在信息不对称与契约成本客观存在的条件下，通过股权激励的方式解决代理成本问题。既然如此，那么从理论上讲，任何企业，只要存在委托代理问题，都可引进期权制度。如果股东决定实施期权方案就意味着公司股东愿意将公司经营的一部分风险和收益转移给期权持有人，以期把剩余做大，获得最大的投资收益。
风险收入
对长期行为的回报
降低企业成本
吸引投资
2、实行期权激励制度的依据
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这种风险是由期权所有者和企业共同承担的。所谓股票期权，是指你可以在规定时间内以事先约定的价格购买公司的股票，这个约定的价格叫做行权价格，这个行为叫做行权，在你行权之前，你不会得到任何的现金收益，而你能够行权的条件在于，公司市值的上升，只有公司的市值上升了，股票期权的持有人才能得到收益，"所以有了公司的期权也就意味着，你得好好干，公司好了，你才会得到收益"。以约定的价格允许管理人员在一定时期后买入本公司一定数额的股票，就是企业所有者允诺企业管理人员在若干年后，以事先约定的价格拥有企业的一部分股权，这部分股票的价格实际上是不确的，取决于公司未来年经营情况。

民营企业中股权激励
公司实施股票期权的目的是建立一种长期激励