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利润分配管理
第九章
第09章利润分配管理
本章框架
第09章利润分配管理
第一节 利润分配的内容
一、利润总额的构成
企业的利润总额是由营业利润和营业外收支净额两部分构成
营业利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加-期间费用-资产减值损失+投资收益+公允价值变动损益
营业外收支净额=营业外收入－营业外支出
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二、利润分配的项目（所得税税后净利润）
我国《公司法》的规定：
（一）提取法定盈余公积金
（二）由股东会根据需要决定提取任意盈余公积金
（三）向投资者分配利润（或向股东支付股利）
按持有投资额的数额向投资者分配利润（或按股东持有股份的数额向股东支付股利）
应遵循“无利不分”原则，但经股东大会特别决议也可用公积金支付股利
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三、利润分配的顺序
1. 计算可供分配的利润（=本年净利润或亏损＋年初未分配利润或亏损；负数则不进行后续分配。）
2. 计提法定公积金
按抵减年初累计亏损后的本年净利润的10%提取（达到注册资本50%时可不再提取）
此处的计提基数不是可供分配的利润也不一定是本年的税后利润，只有不存在年初累计亏损时才按本年税后利润计提
（年初累计未分配利润，不再重复计提盈余公积，但年初未弥补亏损要减去）


第09章利润分配管理
总结一
一、利润总额
减：所得税
二、净利润
加：年初未分配利润
三、可供企业分配的利润
减：提取法定公积金
四、可供投资者（股东）分配的利润
减：应付优先股股利
提取任意盈余公积
五、可供普通股股东分配的利润
减：应付普通股股利
转作股本的普通股股利（股票股利）
六、未分配利润
前两大减项特点：刚性；占比40%左右；
第四减项特点：弹性；占比高——本章主要内容
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总结二
股利是企业分配给股东的一部分税后净利润，其多少会影响企业留存收益的大小。由于留存收益是企业的一项重要资金来源，所以，有关股利政策的决策会影响公司的融资决策
投资决策 筹资（融资）决策
股利政策
支付比率
规模
投资规模与收益
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总结三
本章主体框架：
对一个公司而言：发放股利对公司到底有没有影响？
股利无关论
股利相关论
股利政策
分配形式
股利支付政策
与股利支付形式相类似的股权增减变动
股票回购（类似于现金股利）
股票分割（类似于股票股利）
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第二节 股利理论
一、股利无关论【代表人物：Miller & Modigliani (MM)】
基本假设
资本市场具有强式效率性：股价反映了所有已公开或未公开的信息，任何人包括内部人也无法在股市上赚取超额报酬
无个人和公司所得税
无交易费用
公司投资决策与股利决策是彼此独立的，等
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第二节 股利理论
一、股利无关论【代表人物：Miller & Modigliani (MM)】
观点：
在市场完善的情况下，股利分配对公司的股票价格及公司价值不会产生影响
投资者不会关心公司股利的分配情况，公司股票价格完全取决于公司未来投资的获利能力，即公司的投资决策。在公司有较好的投资机会的情况下，如果股利分配少留利多，公司的股票价格也会上升，投资者可以通过出售股票来换取现金；如果股利分配得较多，留利少，投资者获得现金后会寻求新的投资机会，而公司仍可以顺利筹集到新的资金。所以，股价与公司的股利政策无关
如果公司决定向股东发放股利，那么，为了满足投资资金的需求就须在市场上通过其他的融资方式（如发行新股票、债券等）筹措资金，这样，股利支付会使股价上升，而其他融资方式又将使股价下降，其结果是两者作用相抵消。因而，股利政策对企业股票价格无任何影响，即股利政策与企业价值无关(P=D1/(k-g))
评价：该理论是以完美的资本市场为基础，且构成该理论的主要假设都缺乏现实性，其结论广受争议
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