投资项目评估 第10章项目筹资与融资方案评估内容.ppt

投资项目评估Investment Project Appraisal
授课教师：杨卫华 博士
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第十章 项目筹资与融资方案评估
项目融资的概念和特征
项目资金的来源
项目融资成本
项目融资结构
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项目的融资主体
新设项目法人
新设项目法人融资（即项目融资）
成立项目公司
既有项目法人
既有项目法人融资（即公司融资）
依托现有法人
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项目融资的含义（Project Financing）
由项目的发起人（企业或政府）及其他投资人出资，建立新的独立承担民事责任的法人项目公司（即公司法人或事业法人），承担项目的投融资、建设和运营。以项目投资所形成的资产、未来的收益或权益作为建立项目融资信用的基础，取得债务融资和还贷，实现 “无追索权”或“有限追索权”借款融资。
无追索权
债权人只能要求以项目本身的资产或盈余还债，而对项目以外的其他资产无追索权
有限追索
要求由项目以外的与项目有利害关系的第三者提供担保
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追索的有限性表现
追索的有限性表现在时间及金额两个方面。
时间方面的追索限制：
项目建设期内项目公司的股东提供担保，项目建成后，这种担保则会解除，改为以项目公司的财产抵押。
金额方面的追索限制：
服东只对事先约定金额的项目公司借款提供担保，其余部分不提供担保，或只是保证在项目投资建设及经营的最初一段时间内提供事先约定金额的追加资余支持
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项目融资的基本特点
项目融资由项目公司筹集的资本金和债务资金构成，由项目发起人（企业或政府）作出投资决策，项目发起人与项目公司并非一体
由项目公司承担融资责任和债务融资风险
项目能否还贷，取决于项目是否有财务效益及项目资产的大小
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项目融资的模式
补充知识
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PPP的含义
PPP
Public Private Partnerships；
公私伙伴关系（或公私合营、公私合作、政企合营）；
在1997年被提出，是从BOT和PFI的模式总结而来；
在澳大利亚、加拿大、美国、意大利、德国等发达国家获得非常广泛的应用；
欧盟、联合国、经济合作与发展组织、以及世界银行等国际组织在全世界大力推广PPP；
一些发展中国家或地区开始从BOT转向使用PPP概念。
补充知识
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PPP模式——特许经营类项目
按特许经营的目的划分
以基础设施建设或改建的资金筹集为目的的融资性特许经营；
以改进基础设施生产经营效率为目的的效率性的特许经营；
按企业和消费者的关系划分
产品或服务直接面对消费者的零售式特许经营，例如高速公路、地铁等交通BOT项目；
产品或服务提供给政府部门或公营企业的整售式特许经营，由政府部门或公营企业提供给消费者，例如污水处理、自来水供应等公用事业BOT项目。
补充知识
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BOT模式
BOT—Build-Operate-Transfer，建造-运营-移交
由土耳其总理厄扎尔1984年正式提出；
在我国称为“特许经营方式”；
含义是指国家或者地方政府部门通过特许经营协议，授予签约方的外商投资企业(包括中