干旱不止单产堪忧 豆粕上涨趋势意犹未尽[摘要]-论文.pdf

干旱不止单产堪忧 豆粕上涨趋势意犹未唇
金 信期货研 发部
摘 要 表现略有分化。由干旱引发 的美豆大幅减产压力
美 国旱情 加重 ，据 美 国干旱 监测 结 果 正吸引资金蜂拥而人 ，特别是在 ／年度南
显示 ，截止到 月 日，美国干旱 面积 比例再 度 美均大幅减产的大背景下 ，大豆屡创新 高 ，
扩大至 ．％，其 中中西部严重干旱覆盖 了美国 正破茧而出等待突破 整数关 口压力。国内方
本土 ％的面积 ，美国中西部正遭遇 年来美 面 ，期价重心整体跟随外盘上行 ，但因缺乏 内生性
国最 严 重 的干旱 天气 ，玉 米 和大 豆产 量受 到 重创 ， 上涨动力 ，加上巨大的持仓量推波助澜 ，波动幅度
截止到 月 日美豆优 良率仅为 ％，较上周下 扩大。我们认为在基数大幅减产即 ／年度
降 个百 分点 ，去 年 同期为 ％，近 三年 的平 均 水 南美均大幅减产 的背景下 ，任何引发美豆减产预
平 为 ％。 期的事件都将是投机资金重点关注的题材 ，推动
美旧作周出口仍保持两位数 的出口量 ，截止 美豆上行的动力 ，特别是随着美豆进入开花结荚
到 月 号当周 ，美豆当周净销售美豆 ．万 期 ，如果干旱情况继续或没有明显改善 ，则将对今
吨，其 中 ／年度大豆 万 吨，上周为 万 年美豆大幅减产带来不开逆转的损失 ，大豆单产
吨，虽然环 比略有减少 ，但若持续保持两位数 的出 有 向 蒲式耳／英亩单产挺进 的动力 ，加剧大豆
口，则 ／年度美豆 出口消费需求量将大幅 供需偏 紧格局