德隆集团进入玉米种子行业的投资分析报告.doc

德隆集团进入玉米种子行业的投资分析报告.doc德隆集 团 进入玉米种子行业的
投资分析报告
和君创业咨询研究有卩艮公司
2000年三月二十二日
第一部分 概论
玉米是我国比较大的粮食作物，占全国粮食播种面积的20%,玉米 种子的商品化率达到近100%,每年约需种子10亿公斤，45亿元（按零 售价计算），利润7个亿。
当前，我国玉米种子的销售毛利率在30%左右（见表1和表2）,净 利率在17% （见表2和表3）左右。这是未分摊科研经费，下面对德农 玉米的分析包含了销售额8%的科研投入。
一、 一、国际玉米种子的基本情况
全球玉米种植20亿亩，种子的商品化率达到90%以上，每年需商品 种子40亿公斤，市场容量约60亿美元。
发达国家经过多年的竞争，种业已形成一个国家管理下的私人寡头 垄断格局。如美国，全国有190多家种子公司经营杂交玉米种子，但前 十家占了全国市场的80%,其中先锋占了 43%,迪卡占10%,诺华占8%。 法国前两家种子公司的销售额占了全国的50%,澳大利亚前五名种子公 司占了全国种子销售的50%以上。泰国正大集团的种子供应占了泰国的 50%以上。
这些国际大公司基本上都是育繁推销一体化的龙头企业，如美国先 锋公司就在美国就有20个玉米育种站，在世界其他各地还设有育种站, 有自己的独立科研机构，每年科研投入达1. 3亿美元，有17个加工厂 和一个遍布全球的销售网络。
这些大的种子公司都已发展成全球性的跨国公司，如迪卡在全世界 主要市场销售种子，在五十多个国家是知名品牌，其国际销售额达到 2000万美元；先锋的玉米种子覆盖面积更是占了全球的22%, 1998年总 销售额达到18. 35亿美元，在全世界拥有4700个代销商和1200个经销 商；诺瓦逖思是美国Ciba Geigy公司和瑞士 NK公司1996年合并后在 美国和欧洲销售。
结论：在所有大田作物中，国际玉米种子的市场化程度最高，具有 最完善的市场化模型和经验。行业集中化、繁育推销一体化和经营国际 化。
二、 二、我国玉米种子市场的环境和公司特点
我国是玉米种植的世界第二大国，% （见表4）,每年 播种面积稳定在3. 5亿亩左右，1998年和1999年都在3. 8亿亩左右（见 表5）。在所有的种子里商品化率最高，几乎100%。全国的市场容量在 10亿公斤，45亿元左右，在种子里最大（见表6）。且良种的价格空间 还很大，种粮比逐步提咼（见表7和表8）。
我国的玉米80%以上用于饲料（见表9）,加上耕地减少及人口增长 的压力，玉米的优先追求目标是产量。而良种是增产的主要因素，我国 现已达到30%,种子工程要求在2010年达到40%（现在发达国家的水平）。 良种对提高玉米的产量效果非常明显，如杂交玉米的推广使美国的玉米 亩产从五十年代的
300-400公斤增长到七十年代的700公斤以上；法国 1949-1979年三十年间，玉米亩产由83斤提高到680斤；南斯拉夫由 1950年的126斤提高到1979年的600斤，其增长50%归功于良种，30% 归功于栽培技术。种子的良好加工也能有效提高产量，据统计，精选能 提高3%,包衣能提高4%,原种比二三代提高5%,新品种能提高3%。
我国的玉米种子供应也出现了集中化的趋势，出现了四家有一定规 模并打破地域分割进行全国经营的种子公司（见表10）,分别是中国长 城种业集团有限公司（占10%）、辽宁东亚种子集团公司（占4%）、三 北种业有限公司、山东登海种业集团公司（10%）。
纵观国外种子公司的发展经程和我国种业的现状，我国的种子市场 不必要也不可能从完全竞争开始培育，而应在较高的起点，培育龙头企 业，形成垄断竞争或寡头垄断的市场结构。大企业向育繁推销一体化的 方向发展，而大部分种子公司则成为大公司的销售代理。
结论：我国玉米种子是种子中市场化程度最高、市场容量最大、集 中趋势最明显的领域，德农进入种业必须高度关注和全力进取这块市 场，并成为龙头企业。
1-现在种子行业具有丰富而分散的各类资源，只要能有效组合，很 快就能整合成一个乃至数个大的育繁推销一体化企业。
（1） 在科研方面，全国有地市级以上农业科研机构1 1 0 0多个，科 研人员1 2万多人，育种专业研究所4 0 0多个。与中国农科院作物所 合作，有“中”字头的牌子，取得行业中的品牌优势，与中棉所、中稻 所一起构成一个具有中国最强科研力量和影响力的种子公司。
（2） 在销售方面，各省、地、县都有能销售的种子公司和农技推广站 （全国共2700多个），并覆盖到全部乡村。可利用现有网点代理销售。
（3） 在种子的加工方面，全国有种子成套加工设备近6 0 0套，加工 单机9 0 0 0多台，加工能力已属过剩，但大多只是粗加工。现可不设 加工厂。
（4）