投资学第七讲固定收益证券.ppt

投资学第七讲固定收益证券
11/11/2017
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厦门大学金融系陈善昂
教材与参考资料
教材第七、八章。
博迪等《投资学》第2、14章。
夏普等《投资学》(上)第14章。
《资本市场:机构与工具》。
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固定收益证券
Fixed-e Security,顾名思义,,包括货币市场工具、中长期国债、联邦机构债券、市政债券、,债券是一种基本的固定收益证券.
之所以称其为固定收益证券,,所有现金流量都只是一种承诺,因而存在着信用风险.
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货币市场工具Money Market Instruments
Treasury bills
Certificates of mercial Paper
Bankers Acceptances
Eurodollars
Repurchase Agreements (RPs) and Reverse RPs
Federal Funds
货币市场工具适合机构投资者投资,绝大多数个人投资者只能通过各金融机构的货币市场帐户间接地进行投资.
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中长期国债
中期国债(Treasury Notes)的最长期限为10年;
长期国债(Treasury Bonds)的期限为10到30年;
中长期国债都是息票债券;
两者的区别除了期限不同之外,一些长期国债在发行时附有赎回条款,允许发行者在特定的时期内提前赎回这些债券,这个赎回期一般在其有效期的最后五年.
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联邦机构债券
联邦机构证券(Federal Agency Securities)分为:
联邦资助机构证券(Federally Sponsored Agency Securities);
联邦有关机构证券(Federally Related Institution Securities);
在所有政府资助机构发行的债券中,除了农场信贷融资协助公司发行的债券外,其余债券都没有得到政府十足的信用担保,都存在潜在的信用风险;同时,相对财政部发行的债券而言,这些债券的流动性比较低,因此这些债券的收益率要比同期限的、由财政部发行的债券的收益率高.
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市政债券
市政债券(Municipal Securities)是由州、地方政府和像“委员会”:
[1]普通债券(General Obligation Bonds):是以发行人的全部信誉和信用(同时也是全部课税权力)“十足信用债务”和“双桶证券”两种.
[2]收入债券(Revenue Bonds)是指以来自指定项目、指定部门或指定机构的收入,.
[3]混合和专项债券担保(Hybrid and Special Bond Securities):兼有普通债券和收入债券的基本特点,:投保债券、银行担保市政债券、再融资债券等.
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公司债券
公司债券(Corporate Bonds)也称为企业债券.
[1]抵押债券(Mortgage Bonds):以某种特定财产作抵押.
[2]抵押信托债券(Collateral Trust Bonds) :以别的证券作抵押.
[3]设备抵押债券(Equipment Obligations),又称设备信托凭证,以特定的设备(如铁路机车或商用飞机)作抵押.
[4]担保债券(Guaranteed Bonds)
[5]信用债券(Debentures Bonds)
[6]可转换债券(Convertible Bonds)
[7]附属信用债券(Subordinated debenture):即次级信用债券.
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公司债券中的相关条款
[1]赎回条款,大部分公司债券都附有赎回条款,允许发行人在债券到期日之前以特定的价格赎回部分或全部债券。
[2]偿债基金条款,公司债券通常会要求发行人每年提取一定的偿债基金,让发行人每年赎回一定比例的债券。
[3]转换条款赋予债券持有人将其债券转换成一定数量的同一发行人发行