2021年中科三环企业评级：巨星科技、天广消防、中科三环.docx

中科三环企业评级：巨星科技、天广消防、中科三环

　　 　　全聚德：最坏时刻已经过去 　　企业第三季度营业收入同比增加%。全聚德002186第三季度营业收入增幅符合前期调研情况，净利润超预期的关键原因为：1，有效所得税率下降，企业2021Q3有效所得税税率为%，而整年同期为%。2，管理费用率下降，企业2021Q3管理费用率较去年同期下降%。
　　Q3单季营业收入已恢复同比增加。企业在第一季度受国家严控“三公，消费影响，二季度受北京爆发禽流感严重冲击后，第三季度营业收入同比恢复增加%，表明企业最坏情况已经过去。企业在全国餐饮行业低迷，限额以上餐饮行业营业收入同比下降的情况下恢复增加，显示了老字号的品牌优势。
　　逆势融资加速区域布局和产能扩展。企业于近日公告拟非公开增发不超出 2495万股，募集金额亿元。其中，上海武宁路店及华东区域总部建设项目总投资亿元，估计达产当年可实现营业收入5255万元；三元金星熟食车间建设项目总投资9992万元，估计项目达产当年可实现营业收入8600万元。
　　操作策略：该股经过长时间的横盘窄幅震荡调整后，迅猛上攻，后受大势拖累，冲高回落，目前已企稳反弹。全聚德10月11日公布定增预案，后续扩张值得期待。企业利润稳定增加，且正处于转型期，估值有较大提升空间。投资者可连续关注。
　　巨星科技：后市有望开启
　　毛利率水平保持稳定。巨星科技0024442021年三季度末企业综合毛利率为%，和去年同期的%，和2021年中期末的%，基础持平，盈利能力保持稳定。我们认为，手工具关键原材料铝、钢等的价格未来仍将维持弱势，同时手工具行业景气高企，企业议价能力增强，企业毛利率水平未来仍可稳中有升。
　　投资收益大幅增加。企业持有杭叉集团和卡森国际权益，按权益法计算，2021 年前三季度投资收益为 亿元，同比增加265%，环比增加62%，投资收益对企业净利润贡献显著，投资收益将是企业连续稳定的利润。
　　外延式扩张仍值得期待。2021 年三季度末企业在手现金为 亿元，长短期借款较少，经营性现金流良好，外延式扩张是企业一直坚持的经营战略，未来企业业绩超预期增加仍值得期待。
　　操作策略：该股自去年底以来强势上攻，今年最大涨幅超出100%。但自转增后连续展开横盘震荡调整，至今已快要两个月，目前缩量调整的时间基础结束。企业业绩基础面良好，受到多家机构的青睐。截止2021年9月30日，有6家基金现身企业十大流通股东。该股后市有望开启，投资者可择机介入。
　　恒泰艾普：业绩向好后市有望增加
　　业绩符合预期，并表净利润增厚业绩。新赛浦、西油联合、博达瑞恒自已经纳入合并范围，使得企业营业收入同比增加%。博达瑞恒、西油联合剩下已成为恒泰艾普300157的全资子企业。两家子企业拟收购的标的依据业绩承诺2021 年至2021 年需贡献净利润5115、6510、8062、万元，分别占企业2021 年归属于上市股东净利润的%、%、%、%。
　　外延扩张和内生成长并重。外延扩张方面，企业经过收购博达瑞恒、新赛浦、西油联合，扩充了石油工程技术服务、测井设备制造及技术服务等业务板块；拟收购的两家孙企业可扩宽油气勘探开发和工程技术板块的业务领域，增强企业在油服务行业的竞争力。企业研发的石油开发类地质建模和油藏数模已取得了突破性的进