上海B股市场风险研究——CAPM模型对B股市场风险的解释.pdf

摘要并对墒谐〉奈蠢捶⒄刮侍馓岢隽俗约旱慕ㄒ镴关键词:墒谐风险研究/年眨罢婵誃”在上海证券交易所上市交易;是年眨衷一是,至今没有一个统一的定论。等原因。谡庑┦抵し治鲋猓疚慕馕隽薆股市场存在的一些不容忽视的问深南玻谏钲谥と灰姿鲜小V泄鶥股交易市场正式诞生。作为特殊历史背景下的特殊产物,墒谐〖绺鹤盘厥獾睦肥姑牵珺股市场十余年来走出的特殊轨迹引起了学术界的各种争论。对墒谐〉姆缦仗卣鞯难芯恳材本文以上海墒谐〉Ч善蔽Q芯慷韵螅褂肅P投云浣惺证研究,分析了我国墒谐〉姆缦仗卣鳎⒍訠股市场存在的问题进行了探讨,对墒谐〉奈蠢唇辛苏雇本文的研究得出了一系列重要的结论,我国墒谐∈且桓鐾痘越锨康氖场,用简单的模型计算出来的无风险利率小于零,而且非系统性风险明显大于系统性奉献。简单的模型不适用于我国墒谐。藀之外,至少可以解释超额收益。运用扩展模型的研究表明,我国墒谐的风险特征部分归因于不存在卖空机制、价格操纵、交易成本过高、信息不对称题,如流动性不足、市场功能的缺失、违背“三公”原则等。同时评价了它对我国证券市场发展的作用。模型/、/
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第一章绪论立论依据研究背景墒谐〕闪⒁岳吹氖晔奔淅铮N夜と谐〉姆⒄棺龀隽瞬豢赡ッ的贡献。但是作为我国资本市场的特殊一部分,它有着特殊的属性,也必然有特殊的未来,很明显,这些特殊性在市场的风险收益方面表现得淋漓尽致。本文针对墒谐〉姆缦兆鲎叛芯浚涫狄簿桶硕允谐∈找嫣卣鞯难芯俊模型是本文研究的工具,当然,为了使研究更为深刻和全面,除了实证分析之外,本文也做了一定的规范分析。.年,墒谐≌匠闪ⅰ0樗孀潘某鱿郑运难芯恳簿吐缫锊痪的出现在报章杂志和书籍上。迄今为止,学术界对墒谐〉难芯科囟ㄐ裕渲胁环τ姓嬷W萍訠股市场的发展产生了一定的推动作用,但是实证研究的鲜见不能不说是一大缺憾,尤其是在资本市场理论日益追求精确化和工程化的时代背景下,弥补这一缺憾显得尤为必要,本文以模型为研究工具,对墒谐〉姆缦仗卣鹘了较为深入的分析。墒谐∈攴⒄梗缬昙娉逃殖杉ㄏ踩恕U庖惶厥馐谐〉拇嬖冢N夜业的融资和规范发展,为我国证券市场的走向国际做出了不可磨灭的贡献。但是,任何关心我国证券市场发展的人士都会为墒谐〈嬖诘囊恍┎蝗莺鍪拥奈侍而担忧,墒谐『稳ズ未痈且鹆艘的谌耸康墓刈ⅰT谡夥矫妫疚囊沧龀了深沉的思考。卜海大学硕学位论文
.。也就可以回答墒谐〉囊幌盗刑卣鳌N抟桑哉庑┪侍獾年眨罢婵誃”在上海证券交易所上市交易;是年眨深南玻谏钲谥と灰姿鲜校泄鶥股交易市场正式诞生。真空梢簧鲜屑次>惩馔蹲收咦放酰杉鄯鲆≈鄙希欠欢瘸⑿价的%。然而这只是昙花一现。“墒谐敝ㄋ栽诙淘莸恼婪藕缶统实谢之象,是其特征密切相关的:勺魑Vと谐∩系慕灰锥韵螅导噬鲜且种金融商品,金融商品对投资者的吸引力取决于流动性、风险性和收益性。另外,墒谐『稳ズ未右恢北蝗嗣钦鄄恍荩鄣慕沟阋廊豢晒橛谡馊浴而这三性是互相联系、互相牵制的,本文对墒谐》缦招缘淖叛芯渴回答有利于监管层和投资者的决策,有利于学术界的进一步探讨。最终有利于股市场的持续良性发展。数据的采集和加工构成了本文前期准备工作的主要内容。本文的所有数据均来源于分析家软件,由于研究对象是上海墒谐。芯壳涫晗掳肽的第一个交易周.—。最后选择了支个股。数据加工的方法文中有详细的阐述,具体计算的时候:
.、同时又侧重于实证分析是本文研究的基本方由于假设条件的不同,模型可分为简单的模型和扩展的模型,本文综合运用了这两种模型,它们的运用构成了本文的主要内容。希望通过本文的研究,回答如下问题第一、墒谐〉木咛宥晗傅姆缦仗卣魇鞘裁矗鞘裁匆蛩氐贾铝苏庑┨第二、墒谐∈且桓鼋∪ǖ氖谐÷为什么第三、墒谐∪绾味ㄎ徊拍芨欣谖夜と谐〉姆⒄埂看似简单的三个问题,却关系到墒谐〉母尽6哉庑┪侍獾幕卮穑实上确实不易。笔者有了一年有余的时间不说,这期间的自我怀疑和艰难思索的过程却是痛苦的。也许正是由于这个原因,看到这篇文章的成稿,心中无比的欣本文是实证研究,所以,关于数据的整理和指标意义的内容非常之多。为了篇章结构的合理,在这里不提了,下文有详细的阐述。为了使本文的阐述浑然一体,在文章结构的设计上也费了一番思量。最后确定的架构是:首先回顾了墒谐〉姆⒄估獭⑿鹗隽薆股市场的现状,并对墒谐〉姆缦仗卣髯髁艘话阈缘难芯俊H缓笥昧艘徽碌钠7訡P徒慰。海大学琐卜学位论文
苋吞盟扣贫!!!!!!!R行了总结,并概述了国内外学者对该模型的实证研究成果。基础铺定之后,接下来是用模型对墒谐〉氖抵ぱ芯浚⒔徊椒治隽薆股市场的风险特征。接下来的