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2021年利用产业并购基金推进上市企业并购重组的研究-上市企业并购基金.docx


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2021年利用产业并购基金推进上市企业并购重组的研究-上市企业并购基金.docx
文档介绍:
利用产业并购基金推进上市企业并购重组的研究|上市企业并购基金

     上市企业并购重组是实现资本市场资源优化配置功效的主要手段,是增强上市企业竞争力、提升企业价值的有效方法。产业并购基金属于私募股权投资的业务形态之一,对应于创业投资基金,并购基金选择的对象则是成熟企业。在产业和金融资本的双重推进下,上市企业并购重组模式已悄然发生本质改变,不再是过往单纯的以“保壳和上市”为目标,成立产业并购基金,借助基金杠杆探索产业整合已越来越成为上市企业未来发展的新动力和行业转型升级的主要手段。针对上市企业并购市场发生的最新动向,本文对中国部分上市企业借助并购基金开展产业整合的实践进行研究。
  一、以资本市场为平台发展产业并购基金含有主要的实践意义
  一有利于提升上市企业的产业并购能力
  上市企业直接或间接参加的产业并购基金有清楚的并购战略,其设置的目标是为上市企业提供专业的并购服务。首先,产业并购基金改变了并购重组模式,以目前关键依靠自有资金和借贷资金向运作基金杠杆转变,在产业基金运作前期,经过基金杠杆对项目进行筛选和培育,减轻了项目早期对上市企业现金流造成的压力。项目后期,对于产业基金培育成熟的被收购企业,把资金以资产注入、定向增发、换股收购等资本运作手段注入上市企业,消除上市企业参加并购前期的项目风险。其次,产业并购基金将金融和产业资本亲密结合,依靠上市企业和专业并购基金企业专业优势,在项目运作前、中、后期,上市企业经过管理层委派、托管经营、销售采购渠道共享、商标和技术专利等知识产权的授权使用等,产生强大的投后管理和整合能力,能有效提升被收购企业价值,提升收购项目标整合成功率。这种方法既支持了中小型企业的发展,又处理了中小企业的资本金问题,有利于中小型企业和行业的健康发展。


  二有利于提升产业集中度
  针对上市企业的行业特点和个性化需求,经过产业并购基金为上市企业进行同行业的横向整合和上下游产业链的纵向延伸,在提升上市企业关键竞争力的同时,提升了行业资源集中度,实现了以市场化手段将产业资源向优势企业集聚。据了解,浙江天堂硅谷企业和湖南大康牧业合作设置的天堂大康并购基金于2021年9月成立,以畜牧业及相关领域企业项目为关键投资方向。截止2021年底,天堂大康已在全国范围内寻求到目标项目20多个,推进中的项目估值超出2亿元,其收购模式含有高度的可复制性,经过连续的系列并购帮助上市企业实现行业快速整合,从而提升行业集中度。
  三有利于充足吸引大量的民间资金,处理民间资本进入产业、支持产业的问题
  产业并购基金在吸纳和转化逐利性的民间资本方面含有天然优势,更轻易吸引民间资本介入。产业并购基金借助上市企业现有资源进行管理运作,并以上市企业平台作为退出渠道,较之于传统从事VC和PE的股权投资基金,其项目标退出不受IPO发行影响,项目收益预期稳定,有利于大量吸引民间资金,也有利于传统从事VC和PE的股权投资基金的转型。


  二、上市企业参加产业并购基金的三种模式
  一由上市企业控股股东主导的产业并购基金
  如滨江集团的房地产基金。2021年底滨江集团经过控股股东成立房地产项目基金“普特滨江一号”,专门负责房地产项目标投融资业务,截至2021年年底,基金首期募集30亿元已经完成,估计未来3—5年将扩充到100亿元
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