基于数据包络分析法DEA的我国开放式基金绩效评价.pdf

上海大学
硕士学位论文
基于数据包络分析法DEA的我国开放式基金绩效评价
姓名:朱振锋
申请学位级别:硕士
专业:产业经济学
指导教师:施金亮
20070101
摘要缺陷。通过利用数据械腃模型对我国开放式股票基金的投资绩效、基年月颁布《证券投资基金管理暂行办法》以来,我国证券投资基金业在短短甓嗟氖奔淅锘竦昧搜该偷姆⒄梗鹗康睦┱庞牍婺5呐蛘停得证券投资基金成为中国证券市场上举足轻重的力量,基金业已经成为我国金融业的重要组成部分,在社会经济活动中发挥出越来越重要的作用。本文先对证券投资基金业进行概述,然后从结构一行为一绩效范式面对我国基金业的发展状况以及特点进行了分析。对于投资者来说,基金的绩效是其最关心的,因此,本文对基金绩效这个分支比较系统的阐述。传统的三大经典基金绩效评价指数甘甘蚑指数且宰时资产定价模型为基础的,由于传统基金评价方法是建立在一系列假设条件之上的,而现实中的的证券市场并不能全部满足这些假设,因此传统基金评价法的运用存在局限性,并因此受到许多学者的批评和质疑。本文利用数据包络分析方法来评价基金绩效,有效地解决了传统评价方法由于模型假设带来的的金规模效应和基金业绩的持续能力实证研究后发现,我国大多数基金的运作是无效的,没有达到资源配置的最优化,资本投入过多、运营成本过高以及投资风险过大等是造成它们无效的主要原因,它们在盈利性、成长性方面还存在一定的潜力,基金没有体现出明显的规模效应,且其业绩也不具有持续性。由于基金选股能力对基金业绩具有重要影响,因此,本文将詹森模型、模型和模型结合起来对基金的选股能力和择时能力进行评价,研究后发现,我国基金虽然具有一定的选股能力,但在回归检验上并没有显示出显著性,且对基金业绩的贡献比较小,影响基金业绩的主要因素是市场行情,通过P偷姆治鑫颐强以看到,基金在选股能力方面还存在较大的上升空间。关键词:证券投资基金数据包络分析方法基金评价上海大学硕士学位论文
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签名:缉蜱导师签名妄盟日期:掣签名:上觯日期:匹笃哗原创性声明本论文使用授权说明本人声明:所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作。本人完全了解上海大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学C艿穆畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已发表或撰写过的研究成果。参与同一工作的其他同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。校有权保留论文及送交论文复印件,允许论文被查阅和借阅;学校可以公布论文的全部或部分内容。上海大学硕士学位论文Ⅱ
第一章绪论选题的背景选题的意义美国、英国、日本等国家的证券投资基金业的实践都表明这样一个结论,既基金业的规范、健康发展不仅是满足居民金融需求、完善金融体系功能和化解金融风险的重要手段,也是推动国民经济发展,实现政府经济目标的重要载体。自年设立首支封闭式基金以来,我国基金业在政府的关注下获得了快速发展,基金规模迅速扩大。年月中国证监会颁布的《开放式证券投资基金试点办法》,为我国开放式基金的快速发展奠定了基础,年挛夜谝恢豢7式基金华安创新基金的成立拉开了开放式基金发展的序幕,随后,南方稳健成长、华夏成长等股票型基金相继成立,开放式基金进入高速成长期。截止年月,我国基金的总数量已经达到В芊荻畛嘁谠#7攀焦善型基金数量已经达到В芊荻钗嘁谠#甲芏畹ザ唷4臃⑿谢金的类型来看,从原来比较单一的封闭型基金发展到具有股票型、混合型、货币型、债券型、上市型等多种产品,其中,在发行的类型中,股票型基金占了较大的比重。随着我国经济的发展,人们的投资理财意识越来越高,基金业的迅速发展,丰富了我国居民的投资品种,不同风格的基金也为不同风险偏好的投资者提供了选择。同时,基金业的发展在促进证券市场的稳定、促进上市公司加强经营管理、吸引外资、促进金融创新和发展等方面都发挥了重要作用,为我国金融业的快速健康发展作出了贡献。但是在我国起步不久、尚不成熟的股票市场上,采用“集合投资、专家理财”理念的股票基金,能否以专业机构投资者的姿态、利用资本实力与专业投资的优势,迅速取得优异的投资业绩,则直接关系到公众对证券投资基金的信心以及这项制度建设本身是否能最终获得成功。随着基金的迅速发展,对基金绩效进行合理地评价正变得越来越重要。对基金绩效的评价可以衡量和约束基金管理人投资行为,给基金持有人提供客观的决策指导,同时也给基金投资者提供投资基金的参照和标准,加深其对基金这种投上海大学硕士学位论文
资品种功能的理解和认识。从广义上看,基金绩效评价恿礁龇矫嫫兰刍鹱什脑俗髑榭觯皇嵌曰鹱什俗鞴探行评价;二是对基金资产运作结果进行评价。基金资产运作过程主要包括资产配置、资产的投资比例的确定和变更、对