波浪理论及其在我国证券市场的实证分析.pdf

一埘文尝凹新’内容提要。~~⋯~一/在文中,笔者主要从四个方面进行论述橐徊糠郑圆ɡ死砺鄣幕、夕孀盼夜と谐〉姆⒄梗矶嗉际醴治隼砺鄣玫搅斯惴旱挠τ谩W魑其中影响力较大的波浪理论,对于分析、预测我国证券市场的走势,正确进行投融资决策,具有一定的指导作用。特别是在建立社会主义市场经济体制进程中的我国将愈来愈多地需要金融、投资的知识和经验,需要逐步建立和完善风险投资市场。而波浪理论则成为我们在证券市场上进行理性投资和合理规避风险的重要选择之一。但是,该理论尚有许多缺陷,尤其是在我国证券市场发展不尽完善的今天,还有许多内在的和外在的因素作用着我国的证券市场,在这种情况下,就不能够简单地加以套用,否则就会造成意想不到的严重后果。正是在这种情形下,我选择了《波浪理论及其在我国证券市场的实证分析》作为我的硕士论文选题。我国的证券市场发展还刚刚起步,不仅其自身发展还不完善,而且技术分析理论也尚有缺点,特别是技术分析作为一种分析工具,是一种技巧,也是一门学问,非下苦功夫而不能领悟其中精髓。对于股票市场的走势,人们常说,能看懂一两个月的走势已属不易,而对于股市长期的运行规律的预测,则更是难上加难。因此,面对这一庞大的题目,笔者确实感到有很大压力,但是浓厚的求知欲使我选择了这个课题内容作一介绍,为下文分析提供基础;第二部分,探讨了波浪理论的理论内涵;第三部分,分析了波浪理论在我国证券市场上的适用性,通过实证分析得出结论,认为该理论有其存在的合理内核,并能够在一定程度上帮助我们预测我国股市的走势,但由于该理论自身的内部缺陷以及我国证券市场发展的制度性约束,使得运用该理论时也受到了一定的限制:第四部分。针对上述问题,本人通过进一步分析,认为作为技术分析理论之一的波浪理论。尚有待发展完善,并提出了一些在运用该理论时必须切实采取的相应对策,从而希望为广大投资者提供一种新的思路和对策。内窖提要
至有错误,因此搏恳广大专家学者提出宝贵意见,笔者将在今后的学习工作中不断加以改进。灰灰导噬希谥と谐≈屑坠姹芰朔缦眨揖鸵3械7缦眨佣美砺鄣本质是为了某些掌握并娴熟运用它的人转嫁风险而设置的。风险永远存在,倒霉蛋也如随其影,但愿不要让我们碰上。总之,由于本人才疏学浅,在论文中一定会存在许多不尽人意的地方甚关键词:波浪理论证券市场实证分析
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第一章波浪理论的一般分析第一节波浪理论的基本发展历程年,,其具有技术分析的一般特点。即是通过对证券市场过去和现在的行为,应用数学和逻辑学上的方法,归纳总结一些典型的行为,从而预测证券市场未来的变化趋势;但波浪理论又具有其独特性,它是通过运用一系列波浪的形态、比率等来分析预测证券市场趋势的一种技术分析工具。⒌囊恢旨鄹袂魇艾略特第一本著作《波浪原理》面世,标志着该理论的正式诞生。在《波浪原理》中,艾略特开宗明义地宣言:“市场依据本身规律运行,假如没有规律,市场便会无所适从,市场亦会消失于无形”。后来,他在年另一著作《大自然的规律》痵中,进一步丰富了波浪理论。在该书中,详细地论证了费波纳奇数列本身以及由它衍生出来的黄金比率是自然晃的一种规律。他列举了若干例子,说明自然界的很多事物都离不开费波纳奇数列和黄金比率。艾氏认为,既然人类是自然界的一分子,难免受着自然规律的支配ㄆ湫睦砗托形,因此,商品价格或其他投资工具的图表走势中,亦存在着费波纳奇数列和黄金比率,从而将该理论纳入到波浪理论之中。在现摹恫ɡ死论》的出版,进一步完善了波浪理论,成为波浪理论的经典之作。从国内来看,波浪理论的代表人物卧龙先生对波浪理论的评价是,“波浪理论是一种具有特殊价值的工具,具体表现在其普遍性及精确性。普遍性是我们可在许多有关人类活动的领域中运用到它,且许多时候有令人难以置信的效果;其精确性是指在确认以及预测趋势的变化上,其准确性令人叹为观止。这是其它分析方法只能望其项背的”①。一、波浪理论诞生的历史背景简介分析工具,也是举世运用最多,且最难于掌握的分析工具之一。在年,、
二、波浪理论与其他技术分析理论的相关关系分析在世纪年代以前,“西方证券市场虽已初具规模,但是,由于法规不健全,证券投资活动也不规范,人们对于如何进行投资、怎样选择证券以及如何避免或减少风险损失大多依赖于从实践中总结出的经验教训”①。此时的证券投资分析理论主要以格言的方式表达出来,如“不要把所有的鸡蛋装在一只篮子中”、“有损失时应该忍痛了结”等,而真正的技术分析理论尚只有以在年发表的‘股票市场晴雨表》一书为代表的道氏理论,又由于道氏理论要求工业平均数和铁路平均数必须互相确认。使该理论在运用过程中受到了一定的局限。特别是在年,美国发生了股票市场崩溃的灾难之后,美国相继颁布了‘年证券法》、曛と灰