生存还是毁灭----政策沉寂期房地产走势分析.ppt

2006年8月
生存还是毁灭------政策沉寂期房地产走势分析
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房地产行业发展逐渐减速,长期来看,将以1~2倍GDP增长的速度发展。
行业调控意在稳定房地产价格,调控政策初见效果
房地产龙头企业将从紧缩政策中受益
房地产上市公司投资价值很有吸引力
中国海外,招商局地产,万科、首创置业,金融街是我们的首选
概览
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中国房地产行业风险如何?
紧缩调控政策有效吗?
紧缩调控政策将如何影响房地产行业发展?
房地产上市公司有投资价值吗?
投资建议
内容
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持续增长的需求支撑房地产投资的增长
近两年房价的快速上涨逐渐形成泡沫
房地产市场的主要问题是局部性和结构性的
房地产行业的增长逐步下降到合理的水平
房地产行业利润率回归到合理的水平
中国房地产行业风险如何?
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持续增长的需求支撑房地产投资的增长
资料来源: CEIC, 中金公司研究部
八年来房地产行业持续快速发展基于住房体制的改革和住房贷款的实施
九年中共建成25亿平方米商品住宅,共约2500万间房屋,约占城镇家庭总数的14%,需求潜力巨大。
中国房地产行业风险如何?
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2003年之前,房地产行业是比较健康的
过快价格上涨是不可持续的
2003年以来房地产价格加速膨胀
中国房地产行业风险如何?
资料来源: CEIC, 中金公司研究部
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内容
中国房地产行业风险如何?
紧缩调控政策有效吗?
紧缩调控政策将如何影响房地产行业发展?
房地产上市公司有投资价值吗?
投资建议
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这些措施将抑制房地产价格的快速增长
这些措施的效果将取决于地方政府的执行力度
措施对房地产龙头企业的影响有限
近期房地产行业调控政策的主要内容
紧缩调控政策有效吗?
资料来源: 中金公司研究部
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政府对房地产行业的调控措施将是长期性的
可选方案:土地政策,税收政策,信用政策,货币政策
政府调控措施是积极有效的,房地产龙头企业将受益
政府的焦点将是逐步增加中低档房地产的供给
政府调控措施展望
紧缩调控政策有效吗?
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韩国土地政策的变革
韩国在70到80年代也颁布了土地调控政策
严格的土地调控政策导致土地投机交易和土地价格的上升
土地政策将成为政府调控的一个核心手段
紧缩调控政策有效吗?
资料来源: 中金公司研究部
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